养老行业藏商机 未来医疗行业的投资逻辑分析.docVIP

未来医疗行业的投资逻辑分析 医疗保健行业进入黄金时代 老龄化的加速深化和二胎政策放开可能产生的婴儿潮，使得医疗保健行业进入了黄金时代，相关指数涨幅明显领先大盘指数走势。据WIND资讯显示，9月、10月中证医疗指数分别上涨4.24%和16.89%，而同期上证综合指数涨幅分别为-4.78%和10.80%。受此影响，相关主题基金业绩呈现爆发式增长态势。其中，国投瑞银基金旗下的国投瑞银医疗保行业主题基金表现尤为突出。根据WIND资讯显示，截至11月10日，成立于2014年2月25日的国投瑞银医疗保健基金成立以来总回报率为60.02%，年化收益率达到31.71%，为投资者实现了保值增值的投资需求。此外，根据银河证券数据显示，截至10月30日，过去一个月，国投瑞银医疗保健混合基金净值增长率为15.40%，今年以来的净值增长率也高达40.44%，位居同类基金前1/3。实际上，老龄化问题的不断深化已经成为目前医疗保健行业发展一大引擎，而随着二胎政策的全面放开，婴儿潮的到来将成为促进医疗保健行业发展的另一重大引擎。申万宏源(000166,股吧)证券分析师曾郁文在近期的一份研究报告中认为，根据估算，未来四年每年的新生婴儿分别为1143.77万人，2001.6万人，1429.71万人和1143.77万人。政策受众主要是80后和90后，他们的边际消费倾向更高，更愿意在宝宝的健康保健、食物教育等方面消费。二胎政策的全面放开叠加老龄化的进程加速，使得医疗保健行业迎来了历史性的投资机遇。某券商基金研究员表示，除了受益人口老龄化和二胎政策全面放开，医疗保健行业在震荡市中攻守兼备的特点也使其具有极高的投资价值。作为非周期[-1.60%]性行业，医疗保健行业凭借其巨大的刚需，在市场震荡中往往成为资金青睐的“避风港”。根据wind资讯显示，从2005年10月31日至2015年10月30日的十年间，上证综合指数涨幅仅为200%，而中证医疗指数涨幅高达1167%，其涨幅是上证综合指数的5倍以上。面对不断起伏的市场走势，看好医疗保健行业未来“钱”景。四季度投资依然将维持较高的仓位，重点关注增长确定、估值在充分调整后存在修复空间的中大市值个股及前景清晰的创新方向。 　　 　　从需求方来看，人口的老龄化、城镇水平的提高、生活方式的改变、财富的增长以及全民医保制度的推进都正在驱动医疗服务市场的扩大。我国人口规模大且老龄化的速度有所加快。根据统计年鉴数据，我国老龄人口占总人口的比率逐年提高，从2004年的7.6%上升到2013年9.7%，已达到1.3亿人。老年人发病率高，疾病医治疗程长且常伴有并发病，同时老年人也多患有慢性疾病需要长期护理和用药，因此是医疗服务的高消费群（图3）。人口的老龄化势必伴随着更高的对于医疗服务的需求。 　　 　　通过以上简单分析，我们认为未来几年，医疗行业整体仍会高速增长，保持10%-15%的复合增长率。 　　二、医改政策对医疗市场格局的影响与投资机会分析 　　近几年，医疗改革政策频出，对医疗市场格局将会产生深远影响。比较重要的政策有医保控费、药品价格改革、分级诊疗、公立医院综合改革、鼓励社会办医等等，由于政策过于密集，不能一一解读，综合看来，系列改革方案目的在于破除以药养医，解决看病难和看病贵，实施医疗、医保和医药三者联动。这些政策的落地，对医疗行业格局影响巨大。 　　1、医保控费对传统医药生产和分销企业的深远影响 　　据中国产业洞察网调研数据显示，在中国药品市场，等级医院占了超过70%的市场份额，其中的城市医院占到了等级医院78%以上的份额，这一渠道的数据来自127个城市的2900家医院；县级医院这一块占到等级医院22.7%的份额，由覆盖了6个省、73个城市的数据分析所得。基层医院大概占到整个药品市场11%的份额，其中城市基层医院占基层医院份额的47.5%，这个数据是从6223家医院统计得出的结果；农村基层医院则占基本医院份额的52.5%，这一数据则通过2824家乡镇卫生院、诊所的监测数据所得。最值得注意的是，药店占到药品市场18.5%的市场份额，其中网上药店占药店份额的0.3%。 　　从政策层面来看，医保调整必将带来连锁效应，现行报销体制决定了医保药物必然成为药企产品增长的主要推动力。近年来，“你的产品有没有进医保”似乎成为行业人士的问候语。产品能否进医保历来是医药企业格外关注的话题，医保用药市场格局究竟会如何变化，牵动着产业神经。很多没有机会进入大医保、或者由于产品价格策略需要没有选择进大医保，以及进大医保时受限较多未能及时全身而退的产品都在鏖战地方医保，目前竞争程度空前激烈。医保谈判即是以降价换销量，以价格空间换取市场空间。 　　 　　从各地样本医院药品销售情况看，对于药品销售增速的控制非常明显，北京、上海作为总额预付试点城市，药品销售增速远