2017年金融融资租赁行业展望-中国债券信息网.PDF

2017年金融（融资）租赁行业展望 2017 年 10 月 27 日 联合资信评估有限公司 电话 ：010 地址: 北京市朝阳区建国门外大 邮箱: lianhe@ 传真 ：010 街 2 号 PICC 大厦 17 层 网址： 2017 年金融（融资）租赁行业展望 2017 年金融（融资）租赁行业展望 联合资信评估有限公司 高龙 丁倩岩 概要： 融资租赁作为集融资与融物、贸易与技术服务于一体的现代交易方式，近 年来在宏观经济增速放缓的形势下，随着监管环境的改善和国家政策红利的释 放，融资租赁行业呈现高速发展的态势，企业数量快速增长，行业注册资金规 模和租赁合同余额均呈现快速增长。融资租赁作为银行贷款和资本市场融资的 有效补充，对实体经济发展和经济结构转型都起到了重要作用。然而，与成熟 的租赁市场相比，我国租赁行业尚处于初级阶段，市场渗透率远低于发达国 家，仍有很大的提升空间和市场潜力。 租赁公司大多依托于股东发展，从股东背景来看，可以将租赁公司分为银 行系金融租赁、厂商系租赁和独立第三方租赁。其中，银行系金融租赁依托于 母行，享有融资成本和客户渠道优势；厂商系租赁则在特定行业具有专业性优 势。从业务模式来看，除少数以飞机经营租赁为主业的租赁公司以外，大部分 租赁公司的租赁模式为融资租赁，且以售后回租为主，业务模式较为单一。随 着业务的快速扩张，租赁公司均面临持续的融资和资本补充需求。从融资渠道 来看，租赁公司主要依靠银行授信，且出于融资成本考虑，大部分为一年以内 短期借款，资产负债期限结构存在一定程度的错配。目前各租赁公司也在寻求 融资渠道多元化，通过发行债券、资产证券化产品等来拉长负债平均久期，改 善资产负债期限匹配度。从资本补充途径来看，租赁公司以股东增资和利润留 存内生资本补充为主，少部分租赁公司则通过登陆资本市场寻求长期稳定的资 金补充来源。 从目前在公开市场发行债券的租赁公司来看，租赁公司租赁资产规模较快 增长，盈利整体处于较好水平，资本充足。从受评租赁公司的信用等级来看， 信用等级整体较高，且2017年以来，租赁公司信用等级向上迁徙趋势较为明 1 2017 年金融（融资）租赁行业展望 显。整体来看，融资租赁行业政策环境逐步优化，行业快速发展，租赁公司的 综合实力正逐步增强。 展望未来，随着我国“十三五”期间，“供给侧改革”的持续推进，“一 带一路”、《中国制造2025 》等导向型政策的持续深入，产业经济结构调整、 技术革新带动大量固定资产投资需求，融资租赁与实体经济结合紧密，将在产 业结构转型升级和中国企业“走出去”的道路上发挥重要的作用，融资租赁行 业未来将迎来新一轮的发展机遇。另一方面，在宏观经济增速放缓、利率市场 化进程的推进下，租赁公司资产质量面临下行压力，利差收窄也让盈利承压。 此外，随着租赁公司数量的迅速增长，业务领域同质化愈发严重，租赁公司竞 争亦日趋激烈，业务的快速发展对租赁公司风险管理和专业化经营水平也提出 挑战。综上所述，我国融资租赁行业展望为稳定。 优势  我国融资租赁行业市场渗透率与发达国家相比处于较低水平，尚有很大的提升空间和 市场潜力；  我国融资租赁监管政策环境逐步优化，从行业准入、融资渠道、税收等方面为租赁行 业发展起到积极的推动作用；  随着“供给侧改革”、“一带一路”、《中国制造2025》等国家政策的持续深入，给租赁 行业带来巨大发展空间和机遇；  租赁公司依托于股东，能够在资本金补充、客户资源、融资渠道等方面得到大力的支 持；  近年来，融资租赁行业企业数量高速增长，注册资金总量和融资租赁合同余额均保持 较快增速；  租赁公司租赁资产规模较快增长，整体盈利处于较好水平，资本充足。 关注  全球经济复苏缓慢、国内经济增速放缓，部分地区、行业信用风险暴露，租赁行业不 2