云南铜业-大公国际资信评价有限公司.PDF

短期融资券债项信用评级报告 云南铜业（集团）有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报D 【2015】613 号 （债） 信用等级：A-1 评级观点 云南铜业（集团）有限公司（以下简称“云铜集 发债主体：云南铜业（集团）有限公司 注册总额：30 亿元 团”或“公司”）主要从事铜精矿的采选冶及销售。 本期发债额度：15 亿元 评级结果反映了未来我国铜产品需求将保持增长状 本期债券期限：366 天 态，公司精铜产量、铜矿储量和铜精矿自给率排名位 偿还方式：到期一次还本付息 居国内前列、铜冶炼技术保持国内先进水平及经营性 发行目的：偿还银行借款 净现金流能够对债务和利息提供稳定保障等有利因 素；同时也反映了投资收益及营业外收入仍是公司利 润总额的主要来源、公司运输成本较高、流动资产中 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.3 2014 2013 2012 存货占比较大、有息债务占总负债比重较高及未来面 货币资金 29.44 32.62 36.13 51.55 临较大的资本支出压力等不利因素。综合分析，公司 总资产 423.61 421.98 429.56 505.59 能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。 所有者权益 156.20 157.03 164.95 183.23 有利因素 营业总收入 131.70 754.92 558.14 471.82 ·我国精铜产销量位居世界第一，随着电力行业的发 利润总额 0.18 1.50 -14.46 9.73 展和城市化建设进程的不断深化，未来我国铜产品 经营性净现金流 0.21 35.73 56.79 35.40 需求将保持增长状态； 资产负债率（%） 63.13 62.79 61.60 63.76 ·公司铜矿资源储量较为丰富，铜精矿自给率较高， 速动比率（倍） 0.33 0.35 0.38 0.40 能在一定程度上保障公司的原材料来源稳定性；同 毛利率（%） 3.77 4.25 2.42 8.82 时公司精铜产量在国内排名前列，具有一定的规模 净资产收益率（%） 0.05 -0.002 -10.38 2.87 优势； 应收账款周转天数 ·公司具有很强的技术研发和自主创新能力，矿山采 6.45 4.58 6.88 7.49 （天） 选技术、铜冶炼技术处于国内先进水平； 存货周转天数（天） 77.52 56.09 93.00 133.48 ·作为中国铝业公司旗下的核心铜企，公司在获取资 经营性净现金流利息 0.09 3.50 5.25 2.64 源储备方面将持续得到支持； 保障倍数（倍） ·2012～2014 年，公司经营性净现金流均为净流入， 经营性净现金流/流动 负债（%） 0.10 17.02 23.36 14.01 能够对债务和利息提供稳定的保障； ·2014 年以来，公司采取降本增效、严控成本费用、