债券股票价值评价.PDF

第六章 债券、股票价值评估 考情分析 本章属于非重点章节，主要是应用折现原理对公司债券、普通股和优先股进行价值评估。 2017 年的变化主要体现在公式字母的表示形式（对考试无实质影响）；本章考点有：债券价 值、普通股价值和优先股价值的评估方法、债券的价值因素、债券到期收益率和普通股期望 报酬率的计算。 本章内容难度不大，学习过程中注重一般原理的把握，掌握起来不是难事。 【考点】债券价值评估 一、债券的类型★ ★ （一）债券的概念 债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿 还本金的一种有价证券。 票面金指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付 额 给债券持有人的金额。 指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 债券面值为1000 元，票面利率10%，每半年付息一次。 这里10%为报价利率（年计息次数为2 次或计息期为半年）。 计息周期利率（半年利率）＝10%/2＝5% 2 有效年利率＝（1＋5%）－1＝10.25% 票面利该债券每半年的利息为：1000×5%＝50 （元）。 率 （2）债券面值1000 元，票面利率10%，每年付息一次。 这里10%为报价利率，也为计息期利率。同时也是有效年利率。 该债券年利息为：1000×10%＝100 （元）。 折现率： 同等风险程度下，投资人要求的最低投资报酬率。 如果等风险投资的必要报酬率为 10%，则只有在达到 10%的情况下，投资者才会购买 第 1 页 网址： 全国客服电话：4006601360 该债券。 【提示】应当注意，折现率也有报价折现率、折现周期折现率和有效年折现率之分。 债券到 偿还本金的日期。 期日 （二）债券的分类 分类 阐释 记名债券和无记名 即公司债券上是否记载债权人姓名或名称 债券 可转换债券和不可即是否可以转换为本公司普通股股票 转换债券 【提示】一般可转换债券利率较低 即有无特定财产作为抵押 抵押债券和信用债 【提示】抵押债券分为一般抵押债券（全部资产作为抵押）、不 券 动产抵押债券（房地产）、设备抵押债券和证券信托债券（公司 持有的股票或担保证书交付给信托公司作抵押） 上市债券和非上市上市债券信用度高、变现速度快、容易吸引投资者；但上市条 债券 件严格，并承担上市费用 到期一次债券和分 即偿还方式不同 期债券 即发行主体不同 政府债券（或称国库券）一般没有拖欠风险；地方政府债券有 政府债券、地方政 拖欠风险；不同的公司债券拖欠风险高低不同；国际债券是指 府债券、公司债券 外国政府或外国公司债券，均有拖欠风险 和国际债券 【提示】拖欠风险越高。利率越高；以外国货币结算的国际债 券还需承担汇率风险 二、债券价值的评估★ ★ ★ （一）债券的估值模型 债券的价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付的款项的现值。 债券价值＝未来各期利息现值合计＋未来收回本金的现值 折现率取决于等风险投资的市场利率。 1.债权估值的基本模型