西方投资银行的资产负债管理与风险控制 论文分享.docVIP

西方投资银行的资产负债管理与风险控制 西方投资银行在其业务多样化、国际化、技术化的前提下能够对其市场、信贷、营运及其它风险加以有效地监管，主要得益于其集中统一的、多层次交叉性的风险监管体制架构，全面系统、严格而又灵活的政策、程序，科学的技术风险工具和资深的高素质专业人才队伍。 投资银行资产负债的主要特征 资产负债规模庞大并实施全球化经营 随着世界经济日趋国际化，跨国公司的国际生产愈益全球化，一种特殊的跨国公司——跨国投资银行（或证券公司）不断得以发展壮大。世界最大的投资银行——美林集团1996年末的资产总额达2130亿美元，它在全球45个国家设有办事处，在世界32个证券交易所拥有会员资格，其业务范围遍及世界各地。 1935年，摩根斯坦利还只是摩根商行的一个仅有20名职员的债券部， 1996年末时已发展到拥有职员一万多人、分支机构遍及世界20多个国家、业务范围覆盖全球、资产规模近2000亿美元（1964. 5亿美元）的巨型跨国投资银行。此外，美国的所罗门兄弟、莱曼兄弟、高盛、第一波士顿，日本的野村、日兴、山一、大和等都纷纷采取各种战略措施，在世界各国设立分支机构，扩张自己的资产负债经营规模，由此形成全球化的国际金融服务网络。投资银行的资产负债正是在综观全球资金来源与营运需求的基础上进行管理的。 业务范围不断扩展并向商业银行渗透 投资银行不仅在一级市场上从事证券承销、分销、筹措资本，在二级市场上从事自营和委托代理买卖；而且还在国际范围内从事兼并与收购、资产管理、财务咨询、证券清算、风险控制和资金借贷。例如美林集团1996年各项业务净收入如下：佣金，37. 86亿美元，占净收入总额的28. 9%;主要交易收入为34. 54亿美元，占净收入总额的26. 3%;资产管理及投资组合服务为22. 61亿美元，占净收入总额的17. 2%;承销及战略服务收入为19. 45亿美元，占净收入总额的14. 8%；而净利息、股息收入为10. 04亿美元，占净收入总额的7. 7%；其它收入为6. 66亿美元，占净收入总额的5. 1%.在融资负债方面，投资银行多以重购协议、商业票据及其??短期借贷、交易负债、长期借贷为主。以美林集团为例，其重购协议、商业票据及其它短期借贷、交易负债分别占总负债的30.5%、19.1%、21.2%、12.7%，以上四项合在一起占总负债的83. 5%.日本的证券公司在筹措资金方面可直接从事商业银行的储蓄业务或从银行与其它金融机构获取贷款。以野村为例，1994财政年度获取的银行或金融机构贷款、票据、定期储蓄合在一起达260亿美元，占当年总负债的28%. 资产负债表具有高度的流动性 美国的六大投资银行的资产负债表都具有高度的流动性，其资产主要由现金和等价现金、监管储备现金或证券、持有的证券与其它金融工具（按市价计)以及抵押性短期融资协议、应收项目组成。美林集团的这种流动性资产占总资产的比重为93%，摩根斯坦利的相应比重为97%，莱曼兄弟的比重为98%.而且，由于西方（尤其是美国）投资银行的主要活动是客户的流动性交易，故它们都拥有很高的资产周转率。投资银行的资产所具有的高度流动性为公司的融资及资产管理提供了很大的便利和灵活性。此外，投资银行资产负债的总规模经常变动，某一具体时点的资产总规模可能高于或低子财政年度末的总资产规模。 4.创新并广泛使用金融衍生产品 投资银行资产负债管理的另一个显著特点是，积极开发并广泛使用金融衍生产品，这些衍生品包括：以利率、汇率、商品价格、股票价格或指数为基础的期货、期权、远期合约、资产担保证券等。投资银行利用自身的优势对商品、利率、汇率、期限、合约规格等等予以各种组合、分解、复合，形成各种非常复杂的衍生品以满足客户的各种具体需耍；同时，投资银行可以应用这些衍生品在全球范围内优化资产负债管理（自营或委托代理）。此外，投资银行还应用这些衍生品进行套期保值、规避风险。 例如，摩根斯坦利在1996年11月30日持有的各种衍生品交易合约总价值达13170亿美元，这一数据足以说明投资银行使用衍生品的广度和深度，但它并不表示投资银行所承受的风险暴露。摩根斯坦利的附属公司——摩根斯坦利衍生品公司专门为那些仅与AAA级公司打交道的客户提供衍生品和相应的服务。通过参与监管、自我监管以及“国际互换与衍生品合伙公司”，摩根斯坦利在衍生品市场政策开发与应用方面保持领先地位。 美林集团则通过其多家附属公司进行衍生品交易（自营或代理），如美林资金服务公司是美林集团的主要掉期交易商；获AAA级信用评级的美林衍生产品公司是美林集团经营掉期交易的附属公司，它为良好信用评级的公司或交易伙伴及美林资金服务公司提供利率与货币掉期、期权等信贷中介服务。此外