保监会资金运用部贾飙讲话.PDFVIP

保监会资金运用部贾飙讲话 以及我们对目前的市场热点，从我们这个角度来讲这是怎么判断 ，主要内容就是这么 三个部分： 我刚才已经说了，三个方面的内容。 我们先看第一部分，介绍。 第一个内容我想先给大家介绍一下我们保险资金的一个基本的发展状况。我的总的观 点就是保险资进的运用发展获得了社会的广泛认可，成效显著、风险可控。我们从这 么几个方面来进一步地分析。首先来看市场规模，应当讲近年来，特别是十八大以 来，我们的保险资金、保险业的发展非常迅速。总资产年复合增长率在 25% ，资金 运用余额年复合增长率在 23%。到 2016 年 9 月底，保险业总资产已经到了 14.63 万 亿，资金运用余额到了 12.83 万亿，按 10 月底的数据，资金运用余额已经到了 12.97 万亿。那么这样一个保险业的一个快速发展实则为我们保险资金运用提供了一个大量 的资金的供应，使得我们的资金运用取得了一个长期的进步。 第二，投资范围。那么 2012 年以来我们保险资金运用开始了市场化改革。这个市场 化改革很大程度上就是大比例的，或者说，极大地扩大了我们的投资范围。我们现在 保险资金的投资范围，按大类，分为五类：一类是流动性资产 ，一类是固定收益类资 产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产。那么从这个角度出发，下面还有很 多很多的细项 ，比如说优先股、私募股权基金、未上股权等等。这都是在 12 年以 来，实行市场化改革以来所开创开放的一些工具渠道。那么如果做一些定性结论 ，可 以看出我们保险资金目前有两个观点，一是可以说，保险资金的投资范围已经跟国际 惯例接轨；第二个就是，保险机构投资者是目前国内投资范围最广的。这就是我们做 的几个结论。 那么也就是说我们现在保险资金运用，从投资领域和范围的角度来讲，应该是目前我 们保险资金的一个优势。 那么第三个，我们的保险资金配置的多元化格局已经初步形成。我们做投资的会知 道，我们这个投资收益主要取决于这三个因素。那么近年来我们主要致力于保险资金 配置的多元化。大家都知道 ，原来的保险资金基本集中于“老四样” ，传统的金融市场 领域：股票、基金、债券、同业存款。那么经过这几年的发展我们大家可以看到就 是，左上角这部分，这部分基本上是我们现在所说的另类投资领域。另类投资我们现 在已经超过了 25% ，接近33% ，这块主要包括像长期股权投资、保险资管产品（这 里面主要包括最主要的是债权计划），这些另类投资产品的出现是使得我们的配置的 多元化的投资格局已经形成了。 第四个，投资收益。从这几年，这个角度来讲，大家已经看到到 2012 年底，我们的 保险投资的收益率是 3.36% ，随后从2013 年开始，逐渐上升，一直到 2015 年， 2015 年我们已经达到了 2008 年金融危机以来的最高水平：7.56% ，这个跟我们外部 大环境是密切相关的，也得益于我们保险资金运用政策的放开，得益于资金运用的市 场化改革。2016 年以来，大家都知道，刚开始是我们的熔断机制，连着两天熔断， 在这样的一个情况下，我们目前到 10 月底的收益率是 3.97 ，年化是5.2%。这个 5.2%是在市场低利率环境，在我们资产荒这么一个情况背景下的，所以说这个收益 率是非常不容易的。 第六个，保险资金运用总体风险可控。我们有这么几个观点，大家都知道市场上有那 么几家保险机构，他们的做法、投资都比较激进，那么是不是意味着我们保险业，保 险资金运用总体风险是不是很高呢？我们在这里，我们经过数据来比较，感觉到我们 保险资金运用的风险总体是可控的。第一个，固定收益类资产，这个是目前我们保险 投资结构中占比最大的一块，资产比例占到了 75%左右，并且基本上都是高信用等 级的固定收益资产。第二个，从流动性指标来讲，我们的活期存款、货币基金、国债 等高流动性资产，占比到了 10%左右，这里面还没有算大额协议存款。如果把大额协 议存款，18% ，加进来之后（因为大家都知道大额协议存款随时可以向银行抵押，可 以释放流动性 ），那接近30%。那么从流动性指标来看是相对宽裕的，流动性风险 很小。第三个，权益类指标。权益类中我们投资的标的相对来说是安全的，权益类资 产占比是23% ，包括股票投资、股权投资以及股票型基金投资。股票投资主要以蓝 筹股为主，蓝筹股投资比例占 63% ，股权投资主要以金融企业股权为主，金融企业 股权占到了 77%。所以说从这个角度来讲，保险业的权益类投资也是相对安全的。 这个相对安全 ，只是跟大盘比，跟整体的平均数相比。权益类资产本身就是高风险 的 ，不能拿权益类资产和固定资