国内化学试剂龙头,高端产品引领.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 国内化学试剂龙头，高端产品引领 2011 年5 月27 日 东 业绩高增长 西陇化工 新股报告 兴 证 ——西陇化工 （002584 ） 券 股 份  公司是行业排名前 3 的化学试剂生产商。公司主要从事化学试剂的研发、 杨若木 生产和销售。经过20 多年的发展，公司已成为具有1,000 多种化学试剂 执业证书编号：S1480209110083 有 产品研发和生产经营能力的专业化学试剂制造商，以及国内规模最大、综 化工行业分析师 限 010 公 合配套能力最强的化学试剂集成供应商之一。根据中国化学试剂工业协会 yangrm@dxzq.net.cn 统计，2009 年公司的化学试剂市场占有率在国内化学试剂市场排名第3。 司 杨伟 新  新兴工业快速崛起带动化学试剂的市场规模扩大。近年来我国工业生产高 联系人 股 速增长，2008 年国内工业增加值 130,260 亿元，比2004 年增加63,902 010 定 亿元，2004 ～2008 年工业增加值平均每年增长 12.1%。2009 年受国际金 yang_wei@dxzq.net.cn 价 融危机的影响，工业增加值增长率回落到8.3% ，仍保持了较高的增长率。 研 下游工业如电子信息产业和精细化工行业的快速发展带动了化学试剂需 发行价格 12.50 究 求的逐年增长。 上市首日定价区间 12.6-13.8 报  公司技术研发实力国内领先。公司的研发与技术定位于行业的领先者和行 告 业标准的制定者。在现有研发能力的基础上，建设高端化学试剂工程技术 研究开发中心，并在技术开发与创新上达到国内技术领先水平。目前公司 发行上市资料 已取得授权的专利的共计24 项，其中发明专利11 项。公司已获评为 “国 发行后总股本 （万股） 20,000 家科技创新型企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”。 发行量 （万股） 5,000 发行日期 2011.05.25  募投项目定位高端化学试剂市场。PCB 用化学试剂与超净高纯试剂项目 发行方式 网上+网下 投产后，可解决目前产能落后于订单需求的情形。高端化学试剂毛利率明 保荐机构 招商证券 显高于通用品，是公司业绩快速增长的引领者。 预计上市日期  盈利预测与投资建议：预计公司 11、12 年每股收益为0.50 和0.78 元， 结合同处化学试剂产业链的可比上市公司的情况，合理股价应为12.00 元， 发行前财务数据 （2010.12.31）