流感对出入境游市场的负面影响已有 所显现,预计未来行业将.PDF

业 产 及 业 行 餐饮旅游 中性（维持） 2009 年 7 月 20 日 流感对出入境游市场的负面影响已有 究 研 业 行 所显现，预计未来行业将恢复性增长 ——旅游市场 2009 年 6 月月报 / 究 研 度 深 相关研究 《业绩总体难超预期——2009 上半年 旅游行业和申万重点旅游公司业绩前 投资要点： 瞻》2009-7-14 入境旅游市场：5 月全国入境旅游人数、入境旅游收入出现双下降，其中甲型流 《暴力事件将对新疆旅游市场产生较 感是重要原因之一。1）入境旅游人数：5 月全国同比下降 5%，其中上海、深圳、 严重的负面影响——7.5 新疆暴力事件 杭州等区域均有不同程度下降，而北京、广东等则有所增长，四川、丽江的出现 对旅游行业的影响点评》2009-7-13 巨幅增长；入境旅游收入：5 月全国继续呈两位数的下降，江苏、海南、杭州、三 《行业恢复性增长，估值已趋基本合理 亚等区域均出现不同程度下降，其中海南、三亚降幅较大，而浙江、四川、深圳、 ——2009 年下半年旅游行业投资策略》 丽江则有所增长，其中四川、丽江增幅较大。 2009-6-29 国内旅游市场：5 月国内旅游人数和国内旅游收入继续呈现快速增长。1）国内旅 《世界已进入到流感“大流行”阶段， 游人数：5 月 5 省+2 市合计的国内旅游人数同比增长 39.1%，继续呈现高速增长， 旅游行业发展形势不容乐观——世卫 尤其是四川、浙江、丽江、三亚增幅较大；国内旅游收入：5 月 4 省+5 市合计的 组织将甲型流感警戒级别升至最高级 国内旅游收入继续呈现快速增长，同比增长 29.8% ，其中四川、丽江、张家界、 别点评》2009 年 6 月 浙江等增幅较大，而福建、海南、深圳、广州等则增长有限。 《行业遭遇流感侵袭，估值已趋基本合 出境旅游市场：5 月 4 省合计的出境旅游人数呈小幅增长，同比仅增长 8.7%，增 理——旅游市场 2009 年 5 月月报》 速大幅下降，这与甲型流感等因素相关。其中浙江、上海呈现高速增长，广东、 四川呈小幅增长，而深圳、广州则继续出现较大幅度下滑。 2009 年 5 月 本期重点关注：2009 年中报前瞻。1）预计2009 年上半年申万重点旅游上市公司 《流感疫情已成为当前旅游行业最大 风险，下调评级至“中性”——甲型 的业绩总体难超预期，净利润同比增长 17.7%，其中，预计第2 季度同比增长 12.1%； H1N1 流感对中国旅游行业的影响专题 2 ）预计 2009 年上半年净利润增长幅度≥30%的公司有峨眉山 A 、中青旅等，其 报告》2009 年 5 月 中预计中青旅业绩有望超预期。 估值评价：当前估值水平总体已趋合理。1）从旅游行业本身估值的纵向比较来看， 目前旅游行业2009 年 32.6 倍的 PE 估值水平基本合理；2 ）从消费品行业估值的 横向比较来看，目前旅游行业的估值属较高，没有估