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研发报告 / 股指 经济稳中有降需求偏弱，盈利短期承压 物价通胀：CPI 季节效应高企，PPI 趋势回落 工业：微观好坏参半，盈利上行有压力 投资：地产需求持续弱，未来预期下行趋势 消费：消费稳中有降，居民杠杆压制增长 进出口：出口升进口降，顺差规模增加 金融货币：资金供需逆转，利率拐点或显现 物价通胀 2 月 CPI 环比涨 1.2%，同比跳升至2.9%。天气、春节月份错位等短期因素是 CPI 同比 1 月偏 低、2 月跳升的主要原因。具体来看，受天气和春节需求增加等因素影响，2 月鲜菜、鲜果、水产、 畜肉价格环比均明显上涨，食品价格环比上涨 4.4% ，同比转正至4.4% ；春节期间交通旅游、车辆修 理与保养、理发和家庭服务等价格上涨，推动非食品环比上涨 0.5% ，同比跳升至2.5%。。 18 年 2 月食品价格环比上涨4.4% ，同比跳升至4.4%。从环比来看，全国大范围降温天气叠加 春节期间需求和消费量增加，鲜菜和鲜果价格分别上涨 18.1%和 6.4%；水产品和畜肉类价格分别上 涨 8.0%和 2.0%，合计影响CPI 上涨约