保险精算原理与实务基础利息理论基础.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二 债券的账面价值 投资者购买债券相当于投资了一笔资金，该投资者将以市场利率进行累积。而发行人支付息票收入就相当于投资者收回了相应金额的投资，用投资累积值减去息票收入就可得到投资者的投资余额。我们定义投资者在该债券上的投资余额为债券的账面值。 整数息票支付周期的债券价格和账面值 （二）任意时点的账面值 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 未来法 证明两种方法的一致性 分期偿还表（等额贷款为例） 时期 每次还款额 每次偿还利息 每次偿还本金 贷款余额 0 - - - 1 1 k 1 n 1 0 总计 n - 例1.33 某借款人每月末还款一次，每次等额还款3171.52元，共分15年还清贷款。每年计息12次的年名义利率为5.04%。计算（1）第12次还款中本金部分和利息部分各为多少？（2）若此人在第18次还款后一次性偿还剩余贷款，问他需要一次性偿还多少钱？前18次共偿还了多少利息？ 例1.33答案 （二）变额分期偿还 偿债基金 常见偿债基金类型 等额偿债基金 不等额偿债基金 偿债基金六要素 时期 每期偿还利息 每次存入偿债基金金额 每期偿债基金所得利息 偿债基金积累额 未偿还贷款余额 （一）等额偿债基金 偿债基金与分期偿还的每期利息相等 偿债基金k期末的贷款净值与分期偿还法中第k期末的未偿还本金余额相等 偿债基金表（贷款利率i，偿债基金利率j，贷款1元） 时期 支付贷款利息 每期偿债基金储蓄 每期偿债基金利息 偿债基金积累值 未偿还贷款余额 0 - - - - 1 1 0 2 K n 1 0 偿债基金利息本金分析 对偿债基金而言，第次付款的实际支付利息为： 第次付款的实际偿还本金为： 例1.34 A曾借款1万元,实质利率为10%.A积累一笔实质利率为8%的偿债基金一偿还这笔贷款.在第10年末偿债基金余额为5000元,在第11年末A支付总额为1500元,问 1500中又多少是当前支付给贷款的利息? 1500中有多少进入偿债基金? 1500中又多少应被认为是利息? 1500中有多少应被视为本金? 第11年末的偿债基金余额为多少? 例1.34答案 例1.35 (1)一位借款人向贷款人借L元贷款,在10年内以每年年末付款来偿还这一实质利率为5%的贷款,其付款方式为:第一年付款200元,第二年付190元,如此递减至第10年末付110元.求贷款金额L. (2)假如该借款人贷款年限与付款方式与(1)相同,但采用偿债基金形式还清贷款.在还款期内该借款人向贷款人每年支付实质利率为6%的利息,并以实质利率为5%的偿债基金以偿还贷款金额,求贷款金额L. 例1.35答案 （二）变额偿债基金 第六节 债券价值 P——债券的理论价格 i——投资者要求的收益率或市场利率 F——债券的面值 C——债券的偿还值 r——债券的息票率 rF——每期的息票收入 g——债券的修正息票率，它是债券的息票收入rF与偿还值之间的比率，g=rF/C n——截至到期日，息票的偿还次数 K——偿还值按收益率i计算的现值 G——债券的基价，基价按收益率i投资时得到的每期利息收入等于债券的息票收入 一 基本公式 二 溢价公式 三 基价公式 四 Makeham公式 例 债券的面值为1000元，年息票率为5％，期限为6年，到期按面值偿还，投资者要求的年收益率为5.5%，试计算债券购买价格。 例 假设两种债券的面值都为1000元，且期限相同，收益率都为2％，其中一种债券的价格为1136.78元，年息票率为2.5%，另一种债券的价格为P，年息票率为1.25%，试计算P。 例 某债券面值1000元，名义年息票率为9％，半年支付一次，期限为10年，前5年每半年收益率为4％，后5年每半年收益率为5％，计算债券价值。 例1.26答案 第四节 收益率 第四节中英文单词对照 贴现资金流 收益率 再投资率 时间加权利率 币值加权利率 Discounted cash flow yield rate Reinvestment rate Time-weighted rates of interest Dollar-weighted rates of interest 贴现资金流分析 例1.27：现金流动表 按利率 投资返回的净现时值 年 投入