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宏观研究 GDP 核算方法调整：历史、方法与影响 ——民生宏观热点透视系列报 民生宏观专题报告 2016 年 7 月 19 日 核心观点 ： 民生证券研究院  调整原因：将能够为所有者带来经济利益的研发投资资本化，一 宏观经济组 方面是因研发投入规模不断增加，2015 年达到1.42 万亿，仅次 于美国，研发投入强度也达到了2.09% ，采用新的方法有助于创 分析师 ：朱振鑫 新与研发活动对经济增长的贡献；另一方面是因OECD 大多数国 执业证号：S0100516020001 家都采用该方法，中国采用后在国际间比较GDP 相关指标时更具 电话：(010) 8512 7430 可比性。 邮箱：zhuzhenxin@  调整历程：1985 年国家级和省级统计部门建立了国内生产总值核 地址：北京市东城区建国门内大街28 号民生 算制度，将非物质服务业的生产成果纳入核算，标志着MPS 向 金融中心A 座18 层 100005 SNA 的转变，此后GDP 核算方法又历经多次调整，以使更科学 与更国际化。  调整方法：此次GDP 核算调整主要集中在技术层面上。在结构和 总量上，根据我国研发支出的基础资料情况，采用国际通行的总 成本法来核算研发活动的产出，主要包括中间投入成本、劳动力 成本和固定资产成本三部分，并且利用永续盘存法核算研发资本 存量。在价格上采用价格指数缩减法，利用工业生产者购进价格 指数、人员工资指数、固定资产投资价格指数等加权平均，构建 了研发投资价格指数，进行不变价核算。  调整影响：核算方法调整将提高GDP 总量规模，对GDP 增速影 响不大，且改变GDP 最终使用结构。一是GDP 绝对规模提高， 且提高额近年持续攀升，2015 年达到了1.30% ，但影响远小于 1995 年的核算调整。二是GDP 增速有增有减，总体影响不大， 所提高的GDP 增速占当年GDP 增速的比例普遍小于 1%。三是 改变GDP 产业结构，二产比重略有提升；改变GDP 最终使用结 构，资本形成比重提升。修订后2015 年最终消费支出、资本形成 总额和净出口占GDP 的比重分别为51.6%、45.0%和3.4% ，与 改革前分别变化了-0.77%、0.82%和-0.04%。 风险提示：核算调整被误读，强化市场悲观预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 宏观研究参考 7 月5 日国家统计局发布关于改革研发支出核算方法和修订国内生产总值核算 数据的公告，二季度起将采用新的国民经济核算标准《国民账号体系2008》 (SNA2008)。新的核算体系重要修订之一是改革研发支出核算方法，将能够为所有 者带来经济利益的研发支出不再作为中间产品消耗，而是作为固定资本形成进行资 本化处理。 由于研发投入资本化会提高相关行业的增加值，在经济下行的背景下，GDP 核算方法调整被误认为是为了提高GDP 增长率。在这篇报告中，我们将分析核算 方法调整的原因、历史过程、调整方法和主要影响。 一、调整历史：GDP 核算方法调整全梳理 1985 年国家级和省级统计部门建立了国内生产总值核算制度，将非物质服务 业的生产成果纳入核算，标志着MPS （The System of Material Product ，物质产 品平衡表体系）向SNA （The System of National ，国民账户体系）的转