融资学课第九章金融资产.pptVIP

第九章 金融资产 股票 债券 基金 衍生工具 黄金 股票发行价格的确定 （1）市盈率法 （2）竞价确定 （3）市盈率和其他指标结合法 （4）二级市场市盈率折扣法 （5）市价折扣法 我国证券发行定价发展 20世纪90年代：证监会确定，相对固定的市盈率； 1994年后，市盈率确定新股 2005年1月1日，公开发行股票询价制度； 比如，IPO向机构投资者询价，询价”的本质是先“询”企业发起股东自己股份的“价值多少”，后“询”愿意以此价格入股的投资者“认购多少股”。而之所以主要向市场中的机构投资者询价，是因为他们拥有市场中的主要资金实力和专业的投资研究力量。 三、股票的发行（一级市场） 1. 股票发行的基本原则 三公、自愿 2. 股票的发行制度 审批：地方政府或行业主管部门 核准：中介服务、证监会 保荐人：保荐人、上司公司、证监会与交易所 注册制： 见P258 图9-1 各项制度的比较 3.股票的发行方式 按股票发行价格的确定方式划分 定价、询价、竞价 按发行对象划分 公募、私募 按发行过程分类 直接、间接（代销、承销、包销） 四、股票的流通市场（二级市场） 1. 场内（交易所市场） 场内市场，即场内交易市场，又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，是有形市场。在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。 2.场外（柜台、店头） 场外市场，其实是在全球范围内连接证券商及其他客户的计算机和远程通信系统，又称柜台交易市场，是在交易所以外进行证券交易的网络，是无形市场。场外市场特点： （1）通过通信网络和柜台进行交易 （2）主要交易未在证券交易所上市的证券 （3）可通过经纪人，也可由交易双方直接交易 （4）价格由交易双方协商议定，也可公开竞价 就我国当前和今后的发展趋势看，真正有效的场外证券交易市场起码要具备以下五个条件： （1）有合理的政府制度安排； （2）有自律性的组织及其相应的规则； （3）有严格的做市商制度和高效的同业经纪人制度； （4）有为市场交易提供清算和结算服务的权威的托管、清算和结算系统； （5）有确保市场信息及时准确传播与披露的制度传递系统，保证市场具备足够程度的透明性。 我国目前的银行间市场就属于这种有着统一组织(统一的前台报价系统与后台托管结算系统)和规则的现代场外证券交易市场。但距离上述五个条件尚有一定的差距，需要在组织规则、基础设施、信息披露制度等方面加强建设，提高银行间债券交易市场的效率。 五、股票的交易委托 P261 1.股票交易委托的种类 根据委托工具划分 柜台、电话、磁卡、电脑、可视电话、网络 根据委托的价格划分 市价、限价 根据委托有效期划分 当日、多日 2.股票交易委托的内容 姓名、卡号、市场、股票、数量、方向、有效期 3.股票交易委托撤销 * * * 第一节 股票 股票的基本概念 股票的价值与价格 股票的发行 股票的流通 股票的交易委托 * 股票的特征与类型 一、股票的基本概念 1. 股票？ 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签 发的证明股东所持有股份的凭证。 股份有限公司的资本划分为股份，每一股金 额相等。公司的股份采取股票的形式。 股票实质上代表了股东对股份公司净资产的所有权。 * 2. 股票的性质 股票是有价证券 有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。持有有价证券，一方面表示拥有一定价值量的财产，另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。行使股票所代表的财产权，必须以持有股票为条件，股东权利的转让应与股票占有的转移同时进行，股票的转让就是股东权的转让。 股票是要氏证券 股票应具备《中华人民共和国公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。 * 股票是证权证券 证券可以分为设权证券和证权证券。设权 证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是 随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证 券的制作和存在为条件的。比如，票据。 证权证券是指证券是权利的一种物化的外 在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。 证