关注一带一路和国企改革重点推荐中国化学华建集团北方国际.PDFVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 建筑与工程行业 2017-2-19 关注一带一路和国企改革，重点推荐 行业研究 ┃行业周报 中国化学、华建集团、北方国际 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 周松 核心观点 021 1、一带一路：一带一路作为国家战略持续推进，中国建筑企业在国际上具有超强的 zhousong@ 竞争力，国际工程承包市场份额在逐步扩大，过去十年CAGR 超20% 。截止目前共 执业证书编号：S0490516100001 有超过70 个国家和国际组织积极参与“一带一路”建设，30 多个国家签署了共建“一 联系人 龙天光 带一路”的合作协议，20 多个国家已经有产能合作。2016 年,我国企业在“一带一 021 路”沿线新签合同额1260.3 亿美元，同比增长36% ；完成营业额759.7 亿美元，同 longtg@ 比增长9.7%。 “一带一路”沿线国家及海外2017 年建筑业总产值估算可达10 万亿美元，是中国的 联系人 颜阳春 3 倍。中国企业的潜在市场为 1 万亿美元，占中国市场总额为 30%。人民币持续贬 021 值，国际工程公司和海外业务占比较高的公司都将受益。有别于市场，我们认为国 家“一带一路”战略将超越中国工程公司在海外修路架桥的传统模式，而是要拉动 yanyc1@ 沿线国家区域整体开发建设，进而带动产品、设备和劳务输出。整体来看，基建央 企国企以及国际工程企业都将受益于一带一路国家战略的推进。重点推荐稳健的低 联系人 凌晨 估值的央企中国交建、中国化学、葛洲坝、中国铁建、中国中铁、中国电建等， 国 （8621 际工程公司重点推荐北方国际、中钢国际、中工国际等。 lingchen@ 2、国企改革：建筑行业国企央企占主导，建筑板块90%以上的收入来自国企央企， 但是国企央企效率显著低于民企。建筑行业大周期下行，建筑企业提升盈利和估值 的核心因素已经从行业的红利转变为内部效率的提升。混合所有制通过引入非公有 相关研究 [Table_Doc] 制经济，能提升建筑国企及央企的内部效率，从而提其盈利和估值。中央经济工作 《上海国改会议召开在即，关注上海国企改革投 会议强调国企改革的突破口为混合所有制改革，地