国际金融Chapter9章节(2014KB).pptVIP

Variety of Swaps 互换交易的方式： 利率互换 Interest Rate Swap 基础利率互换 Basic Rate Swap 固定利率货币互换 Fixed Rate Currency Swap 货币利率交叉互换 Cross-currency 相同货币 不同货币 Interest Rate Swap-1 市场利率 利率?后 投资净收益损失 利率?后 投资净收益损失 利率互换产生的原因 Interest Rate Swap-2 绝对优势 相对优势 A方 B方 比较成本 信用等级 AAA BBB 借入资金 固定利率筹资成本 11?% 14% 2?% 浮动利率筹资成本 LIBOR LIBOR+1% 1% 净差 1?% Interest Rate Swap-3 A 方 B 方 固定利率资金市场 11?% 浮动利率资金市场 LIBOR+1% 固定利率 LIBOR 互换 Interest Rate Swap-4 假定A方与B方谈判确定固定利率： Interest Rate Swap-5 A方使其浮动利率成本从：LIBOR?LIBOR–0.75% B方使其固定利率成本从：14%?13.25% 假定中介银行获利50基点: 0.5% (由A方和B方平摊) A方使其浮动利率成本从：LIBOR?LIBOR–0.75%+0.25% B方使其固定利率成本从：14%?13.25%+0.25% A方使其浮动利率成本从：LIBOR?LIBOR–0.5% B方使其固定利率成本从：14%?13. 5% A方 B方 中介银行 固定利率资金市场 11.5% 浮动利率资金市场 LIBOR+1% 12.25% 12.25% LIBOR+0.25% LIBOR–0.25% Interest Rate Swap-6 终结 互换交易定义：两个借款人由于存在信用等级差别，筹资成本不同，负债结构各异，为了避免利率风险或调整和改善资产负债结构，利用各自在金融市场筹资的相对优势进行债务互换，不涉及本金实际转移，故称为互换交易。 Basic Rate Swap—1 基础利率互换：不同期限的基础浮动汇率的金融凭证之间的利率互换。 （教材第329页例） A银行 中介银行 客户 B银行 向客户融资3个月LIBOR 持有1个月商业票据 1个月商业票据 3个月LIBOR 3个月LIBOR Self-Studies of the Rest of Swaps 固定利率货币互换交易Fixed Rate Currency Swap 货币利率交叉互换交易Cross-currency Interest Swap 其他互换方式Other forms of Swaps 资产互换Asset Swaps 远期互换Forward Swap 分期偿还互换Amortizing Swap 零息债券互换A Zero-coupon Swap 互换期权An Option on a Swap 指数互换An Index Swap 多边互换A Multi-legged Swap Global Integration of Financial Markets Integration: The bringing of people of different racial or ethnic groups into unrestricted and equal association, as in society or an organization; desegregation. Globalization: To make global or worldwide in scope or application. Internationalization: To put under international control. Boundless:Being without boundaries or limits; infinite. Financial Globalization at Momentum Multinational companies ?Multinational banks. (investment drive, after service) Cost reduction ? IT and telecommunication made global financial operation available and possible. Deregulation inducement ? “Tax Haven”, relaxation of “interest ceiling” and so on. Financial innovation ? N