国际金融补充MicrosoftPowerPoint演示文稿课件(2112KB).pptVIP

经过投行各家自己计算，得出回报率： 20%的回报率不好意思开口 30%难以向别的基金夸口 50%难登排行榜 100%也不见得能有曝光率！！ 拥有“浓缩型资产毒垃圾”CDO的对冲基金红透华尔街，成为投行的生财机器。 对冲基金向银行抵押贷款的杠杆比率为5~15倍 银行欣然接受CDO作为抵押品，然后发放贷款，继续创造银行货币。 注意：这已是银行系统第N次用同样的按揭 的一部分债务来“偷印假钱”了。 一个完美的毒垃圾生产链 对冲基金从银行贷到款——向自己的本家投行买进更多CDO——投行们完成更多毒垃圾MBS债券到CDO的“提炼”——资产证券化哦——发行次级贷款的银行更快得到更多现金——去套牢更多的次级贷款人。 次贷银行生产——投行、两房深加工、销售——资产评级公司质量监督——对冲基金仓储、批发——商业银行提供信贷——基金们是资产毒垃圾的最终消费者。 这个过程的副产品则是——流动性全球过剩和 贫富分化。 美国财政部统计： 2004年全年发行了1000亿美元的CDO 2005年全年发行了1510亿美元的CDO 2006年全年发行了3100亿美元的CDO 2007年第一季度发行了2000亿美元的CDO 3、第三类是投资银行持有的CDO（债务抵押凭证） 合成CDO：高纯度浓缩型毒垃圾 投行们手中的“浓缩型毒垃圾资产”未来很有可能出现风险，怎么办？ 为将来的违约可能买一份保险，即： 信用违约掉期（CDS,Credit Default Swap）. 投行将违约风险转嫁到别人身上，需要支付一定成本。 如果有投资人愿意承担CDO的违约风险， 他将得到投行们分期支付的违约保险金。 对投资人来说这种分期支付的保险金现金流与普通债券的现金流看起来没什么不同。 这就是CDS合约的主要内容。 在这个过程中： 承担风险的投资人，不需出任何资金， 也不需要与被保险的资产有任何关系， 他只需要承担CDO潜在的违约风险， 就可以得到一笔分期支付的保险金。 超级金融天才们继续创新~~~~ 这类资产复杂的金融创新为: 先通过信用违约掉期（CDS）把违约风险成本出售给投资者形成合成CDO； 投资者通过承担可能出现的违约风险来获得类似保险产品的现金流； 然后该现金流再次被集合起来，辅之以普通CDO产生的现金流作为备用资产池来加强信用； 最终获得评级机构的AAA评级； 进而出售给机构投资者。 如何获得AAA ??? 2006年6月金融科学家破解了“高纯度浓缩型毒垃圾”中最有毒的“普通品合成CDO”的资产评级这一世界性难题。 即创新办法在于： 将普通品合成CDO” 资产所产生的现金流蓄积成一个备用的“资金池”，一旦出现违约情况，后备“资金池”将启动供应“现金流”的紧急功能。起到了信用加强的作用。 穆迪、标普首肯！！！ * 先用最简单的话先解释一下。 次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭 贷款，次级按揭贷款的利率更高，这个可以理解吧？你还钱的可能性不太高，那我借钱给你利息就要高一些咯。风险大，收益也大嘛。放出这些贷款的机构呢，为了 资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。这样呢，这些债券就得到了很多投资机构，包括 投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐，因为回报高嘛。  * * 银行创造货币 买房人在银行签订借款合同=借条 银行将债务借条作为资产计入资产负债表 同时创造出同等数量的负债=货币 银行发放债务==创造货币==合法地偷印假钱 由于部分准备金制度允许银行系统创造出原本不存在的钱。 被银行“无中生有地创造出来”的新钱，立刻被划到房地产公司账上。 房地产公司是第一个拿到“假钱”的人。这就是房地产公司财富积累速度惊人的原因。 货币===收据===债务(前文：银行券=收据=货币) 银行系统由于部分储备金的放大作用，能以数倍的能力放大债务货币发行量。 这种货币增发从根本上说必然大大超越实际经济增长速度，这就是流动性过剩的真正根源。 这 种 货 币 的本质是： 银行出具的“收据”。 金 本 位 制 时： “收据”对应银行的黄金资产。 在纯粹债务货币体系中：“收据”对应着另外某人欠 银行的等值债务。 资产抵押债券ABS 在MBS的启发