第2章 货币时间价值(正式).pptVIP

单利和复利两种计息方法 1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是： 复利是计息的根本方法 1. 利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利； 2. 只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出。 3. 因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。 终值与现值 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本 金。这个逆算出来的本 金称 “现值”，也称“贴 现值”。算式是： 3. 计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，在借贷行为中的“倒扣息”、“贴现”等等，都在其使用的范围之内。 4. 现值计算并不限于借贷领域，要加总不同时间的货币金额，比较不同时间的货币金额，还原为现值是基本方法。 年金：一系列均等的现金流或付款。 即时年金：从即刻开始就发生的一系列等额现金流。 普通年金：在现期的期末开始的一系列均等的现金流 一年多次复利时的终值计算公式 3. 年金问题： 什么是年金？ 年金的现值举例 如果你有这样一个支出计划：在未来五年里，某一项支出每年为固定的2000元，你打算现在就为未来五年中每年的这2000元支出存够足够的金额，假定利率为6%，且你是在存入这笔资金满1年后在每年的年末才支取的，那么，你现在应该存入多少呢？ 计算年金现值的一般公式 永续年金的现值计算 永续年金就是永远持续下去没有最终日期的年金。我们无法计算永续年金的终值，但是，却可以计算它的现值。 例如，假设市场的一般利率水平是10%，现在政府发行一种永久性债券，每年利息12元，你愿意出多少钱买这种债券？ 年金终值的计算 年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。 以你在银行的零存整取为例，假定你现在某银行开设了一个零存整取的账户，存期5年，每年存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，你的这个账户上有多少钱呢？ 普通年金的终值计算 你的住宅抵押贷款月供应该是多少？ * * 第2章 货币资金时间价值 货币资金时间价值的概念 资金时间价值的含义 资金的时间价值，是指资金在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为货币的时间价值 。 资金的时间价值是评价投资方案的基本标准 。 资金的时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息额和利息率。 货币资金时间价值的计算 2. 复利是将上期利息并入本 金一并计算利息的一种方 法。其本利和是： P——本金 r——利息率 n——借贷期限 FV——本利和 　　100元投资5年按6%计复利的增值情况。 复利计息实例表 年份 期初值 利息额 期末值 1 　　 100.00 6.00 106.00 2 　　 106.00 6.36 112.36 3 　　 112.36 6.74 119.10 4 　　 119.10 7.15 126.25 5 　　 126.25 7.57 133.82 现值的运用 投资方案的选择 竞价拍卖与利率 有价证券市场价格的形成 无息债券的发行 在金融学中，我们通常将现值的计算称为贴现，用于计算现值的利率称为贴现率（Discount rate ）。意思是说，未来的一笔货币要经过折扣后才能换算为现在的价值。 举例： 假定某人打算在三年后通过抵押贷款购买一套总价值为50万元的住宅，目前银行要求的首付率为20%，这意味着你必须在三年后购房时首付10万元。那么，为了满足这一要求，在三年期存款利率为6%的情况下，你现在需要存入多少钱呢？ 答案： 一系列均等的现金流或收付款称为年金。 现 实 中 的 例 子 零存整取 均等偿付的住宅抵押贷款 养老保险金 住房公积金 年金的分类： 即时年金是从即刻开始就发生一系列等额现金流。 普通年金则是在现期的期末才开始一系列均等的现金流。 在时间轴上区分即时年金与普通年金 100 100 100 100 100 1 2 3 4 5 100 100 100