国十条旨在缓解企业融资难融资贵问题.pdf

CFETS-ICAP – 专题报告- 2014.08 国十条旨在缓解企业 “融资难、融资贵”问题 文/ Frank Sun 一、相关背景 力度，落实好 “定向降准”措施。但从 昨日(8 月 14 日)，《国务院办公厅 实际情况来看，定向降准的效果并不十 关于多措并举着力缓解企业融资成本高 分理想。 问题的指导意见》(以下简称《意见》) 今年以来，央行已经两次实施定向 正式出台，国务院要求人民银行、银监 降准，一次下降2%，一次0.5%，方向都 会、证监会、保监会等八个部门认真采 是三农和小微企业。其中第二次规定， 取综合措施，着力缓解企业融资成本高 银行对涉农和小微企业贷款超过 30%才 问题，促进金融与实体经济良性互动。 可降准。然而，两次降准的效果并不十 针对今年7 月23 日国务院常务会议 分理想。除了幅度过小， “定向”也没 中提出的缓解企业融资成本高十项举措， 能在微观层面落到实处。虽然国家政策 《意见》进一步深化，并对每项举措落 是定向于三农和小微，但由于缺乏事后 实责任进行细化分工。同时，国务院办 调查，有没有达到定向的效果难以评估。 公厅将对重点任务落实情况进行跟踪督 目前，流动资金贷款是小微企业主 查。针对解决企业融资成本高的难题， 要融资工具，但银行业流动资金贷款业 《意见》中提到的措施很可能在不久将 务仍存在期限设定不合理、业务品种较 来成为政策主要动向，这应是广大市场 单一等问题，有的小微企业甚至需要借 参与者的关注焦点，那么我们就来简单 助外部高成本搭桥资金续借贷款，这种 聊聊 《意见》中提到的几项措施。 “倒贷”行为增加了小微企业融资成本。 二、定向降准效果难评估 三、 “保险+信贷”模式值得推广 《意见》提出，要保持货币信贷总 《意见》提出，要积极发挥保险、 量合理适度增长，优化基础货币投向， 担保的功能和作用，缓解企业融资难的 适度加大支农、支小再贷款和再贴现的 问题。但是，近几个月爆发的融资性担 1 中国上海浦东陆家嘴环路1233 号汇亚大厦1205-07 室 Tel: 86-21-3861 7888 CFETS-ICAP – 专题报告- 2014.08 保公司倒闭风潮，可谓让小微企业的融 互联网金融一直被视为草根金融和 资难上加难。由于担保公司规模太小， 普惠金融，其目标也正是银行等传统金 一旦企业资金出现问题，担保公司并不 融机构很难覆盖的小微企业和个体工商 具备还贷能力。因为风险过高，许多担 户。从融资的可获得性来说，互联网金 保公司收取高达 20%的担保费，这对于 融的发展无疑有助于解决融资难问题。 企业来说融资成本太高。更为普遍的一 不过由于相关监管规范迟迟未出，P2P 种方式是企业互保，但在过去几年里， 网贷行业在一定程度上存在劣币驱逐良 企业互保已造成连锁