财务管理双学位综合计算题复习.docVIP

第二章 1、例题：某投资者拟购买一处房产，开发商提出三个方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三第六年末起到第15年末每年末支付18万元。作为投资者，你将怎样决策？(i=10%) 2、例: 郑先生下岗得5万元现金补助，，如20年后本利和要达到25万元，则银行存款利率应是多少？ 解： 50000×(F/P，i，20)=250000×(F/P，i，20)=5 (F/P，8％，20)＝4.6610， (F/P，9％，20)＝5.6044 3、例：某公司正考虑以下三个投资项目。A、B为不同的股票，C项目是一家高科技公司，预测资料如下： 经济形势 概 率 A收益率 B收益率 C收益率 很不好 0.1 －22％ －10％ －100％ 不太好 0.2 －2％ 0.0％ －10％ 正 常 0.4 20％ 7％ 10％ 比较好 0.2 35％ 30％ 40％ 很 好 0.1 50％ 45％ 120％ 请比较其风险大小？ 解： 标准离差率CBA，说明项目C的相对风险最大，项目A的相对风险最小。 4、甲投资者现在打算购买一只股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：－2%，5%，8%，10%，4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%，未来收益率为4%的可能性为35%，未来收益率为－6%的可能性为25%。要求：（1）计算A、B股票的预期收益率；（2）计算A、B股票收益率的标准差；（3）计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；（4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。 ?（1）A股票的预期收益率＝（－2%＋5%＋8%＋10%＋4%）/5＝5%B股票的预期收益率＝15%×40%＋4%×35%－6%×25%＝5.9%（2）A股票收益率的标准差＝4.58%B股票收益率的标准差 ＝8.35%（3）A股票收益率的标准离差率＝4.58%/5%＝0.92B股票收益率的标准离差率＝8.35%/5.9%＝1.42结论：B股票的风险大于A股票。（4）对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。由于B股票的预期收益率高于A股票，所以，甲投资者会选择B股票。 1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为12％；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年和第三年的增长率均为4％，第四年和第五年的增长率均为3％，以后各年股利的固定增长率为2％；已知无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为13％，乙股票的β系数为1.2。要求：（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算乙股票的必要收益率；（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买；（5）计算甲股票的β系数；（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投资组合的β系数和风险收益率；（7）如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元，收盘价为8.2元，计算乙股票的本期收益率。（1）甲股票的预期收益率＝1.2/9×100％＝13.33％（2）乙股票的必要收益率＝8％＋1.2×（13％－8％）＝14％（3）乙股票预计第一年的每股股利为1元预计第二年的每股股利＝1×（1＋4％）＝1.04（元）预计第三年的每股股利＝1.04×（1＋4％）＝1.0816（元）预计第四年的每股股利＝1.0816×（1＋3％）＝1.1140（元）预计第五年的每股股利＝1.1140×（1＋3％）＝1.1474（元）预计前五年的股利现值之和＝1×（P/F，14％，1）＋1.04×（P/F，14％，2）＋1.0816× （P/F，14％，3）＋1.1140×（P/F，14％，4）＋1.1474×（P/F，14％，5）＝0.8772＋0.8003＋0.7301＋0.6596＋0.5960＝3.6632（元）预计第六年及以后各年的股利现值之和＝1.1474×（1＋2％）/（14％－2％）×（P/F，14％，5）9.7529×（P/F，14％，5）＝5.0657（元）乙股票内在价值＝3.6632＋5.0657＝8.73（元）（4）由于甲股票的预期收益率（13.33％）高于必要收益率（12％），乙股票的内在价值（8.73元）高于市价（8元），所以，甲、乙股票均值得购买。（5）12％＝8％＋甲股票的β系数×（13％－8％）由此可知：甲股票的β系数＝0.8（6）投资组合的β系数＝（100×9）/（100×8＋100×9）×0.8＋（100×8）/（100×8＋100×