动煤淡季走弱, 基差渐修复.PDFVIP

研究报告—周报 金融研究院 工业品研究所 报告日期 2018 年3 月14 日 动煤淡季走弱， 基差渐修复 本周动煤主力合约呈现明显的下滑趋势， 主力05 合约周一 （3 月 12 日）收报于607.6 元/吨。在开工率逐步提升的情况下，下游日 耗量开始恢复，但由于前期库存量较为充足， 周贵升 并不急于补库，以长协煤为主。存煤可用天数 Tel：02552278917 维持在20 天以上，电厂库存依然在安全水平， Email：zhouguisheng@ 难以刺激电厂积极采购，淡季需求提振有限。 短期内动力煤供需关系相对宽松，但当前期货 依然贴水，在5 月到期日来临前，下行空间或 将逐渐收敛。 注意电厂日耗以及库存的修复情况，关注 下方600 元附近的表现。 一、行情回顾 资料来源：文华财经，弘业期货工业品研究所 本周动煤主力合约呈现明显的下滑趋势，主力05 合约周一 （3 月12 日）收 报于607.6 元/吨。现货市场上，由于下游需求疲软，价格持续走弱。产地方面， 陕西榆林榆阳地区煤价前期下跌后，近期销售情况好转，煤矿拉煤车辆增多，价 格有所上调；神木地区煤矿优质气化煤价格小幅上涨5-10 元/吨，其他煤矿末煤 块煤价格均有小幅下调，销售情况一般，个别矿有少量库存。山西北部和鄂尔多 斯地区煤价稳中下降，煤矿销售情况良好，基本无库存。北方重要港口方面，由 于下游电厂库存较高，预期较差，在买涨不买跌的心态下，几乎没有询盘。贸易 商情绪悲观，虽有部分贸易商5500 大卡煤650 以下不愿出货，但市场仍然鲜有 成交。进口煤方面，电厂等待价格进一步下跌，报还盘价差拉大。5500 澳煤意 向接货价格FOB74 美金附近，印尼3800 大卡煤小船意向接货价FOB47 美金左右。 期现价差继续缩小，截止3 月12 日，动煤1805 合约收盘价607.6 元/吨，交割 品仓单成本655 元/吨，期货贴水47.4 元/吨，贴水比例7.8%。 二、影响因素分析 1、港口成交稀少，存量增加 万万吨吨 吨吨 720 1800000 640 1600000 560 1400000 480