PP期货上市交易合约及各合约挂牌价.PDF

报告周期： 2014 年2 月28 日 分析师信息：陈东亮 报告类别： 专题报告  PP 期货上市交易合约及各合约挂牌价 聚丙烯期货首批上市交易合约为PP1405、PP1406、PP1407、PP1408、PP1409、PP1410、 PP1411、PP1412、PP1501、PP1502，合约挂盘基准价均为10500 元/吨。  PP 期货交易保证金及交易手续费 按照基准价10500 元/吨，交易所最低交易保证金为合约价值的5%，期货公司会员一般 向客户收取保证金比例是在交易所收取的基础上增加3%-5%，最终保证金比例在10%左右计 算，每手交易最低需要资金5250 元。 聚丙烯期货合约交易手续费为成交合约金额的万分之零点五，当日同一合约先开仓后平 仓手续费分别按成交合约金额的万分之零点二五收取。按照基准价 10500 元/ 吨计算，交易 所收取的聚丙烯期货的交易手续费约为2.625 元/手，考虑到期货公司一般手续费收取情况， 投资者每手聚丙烯期货合约的手续费约为5.25 元。  PP 期货风险管理制度 聚丙烯期货合约涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的 4%，新合约上市首日涨跌停 板幅度为挂盘基准价的8%。  PP 期货上市首日投资策略 目前国内聚丙烯市场供需格局与LLDPE市场相类似，呈现供过于求的局面。从已公布的 投产计划来看，2014年国内计划投产的聚丙烯项目为432万吨/年，为国内已有聚丙烯产能 的28%，2014年计划投产的PE产能为180万吨/年，为国内已有PE产能的13.42%，对比新产能 计划投放情况，聚丙烯的供应压力在2014年或高于LLDPE。需求方面，从下游制品产量数据 来看，聚丙烯下游需求在2010年后增速放缓，甚至出现负增长局面，供给的增加难以被需 求有效消化。库存方面，无论是从生产商库存还是现货市场库存来看，聚丙烯库存均处于 相对高位，且在近期有增加迹象。在这种形势下，预计聚丙烯上市后也将形成期现倒挂市 场，参照聚乙烯期现倒挂规律来看，期现倒挂价差在300元/吨左右。 目前聚丙烯华东现货市场的主流低端报价在10950元/吨，以基准价10500元/吨倒挂价 差在450元/吨，略大于目前LLDPE的期现倒挂价差，聚丙烯期现倒挂价差有修复的需求，因 此预计聚丙烯上市首日将以开门红的姿态收市，且从历来新品种上市首日规律来看，资金 的追捧或加大期价上冲力度，因此建议投资者可日内参与短多操作，但基于以上反向市场 的考量，当期货价格升水现货价格后，短线多单需止盈离场，投资者可轻仓尝试逢高沽空 操作。 此外，从聚丙烯及聚乙烯现货市场价格来看，两者价格非常接近，以隆众石化商务网 价格信息来看，华东地区主流线性价格升水T30S聚丙烯约为150元/吨，因此建议投资者关 注两者的跨品种套利机会，且以两者价差之间的变化指导聚丙烯期货的趋势交易。  附件.大商所PP 期货标准合约 交易品种 聚丙烯 交易单位 5吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4% 合约月份 1-12月 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 最后交易日 合约月份第10个交易日 最后交割日 最后交易日后第3个交易日 交割等级 大连商品交易所聚丙烯交割质量标准 交割地点 大连商品交易所聚丙烯指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交易代码 PP 上市交易所