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中国科技大学CEO财务管理第四章
* * 公司总的现金需求量为T,有价证券的投资收益率为i,变现有价证券需要支付固定的成本b,那么持有现金的总成本为： 最优现金持有量为： 总成本 总成本 机会成本 交易成本 0 最优现金持有量C* 现金持有量 现金余额 上限UCL 回归点PR 下限LCL 时间 0 持有现金的理论模型 2.米勒-俄尔(Miller-Orr)模型 假定日现金流量的标准差为 ，有价证券的投资收益率为i, 变现有价证券需要支付固定的成本b,那么，Z的计算公式为： 回归点的现金余额RP=LCL+Z 母 公 司 分公司 事业部 子公司 子公司 全资子公司 控股子公司 参股子公司 现金控制在实践中的应用----零余额账户 母 公 司 参股子公司 子公司（控制） 子公司（重大影响） 合营公司（共同控制） 50% (20%,50%) =50% 20% 权 益 法 核 算 成本法核算 合并报表范围 股 东 60 051 5 317 243 380 5 728 127 222 4 722 739 459 母公司 报表 64 000 7 016 301 362 34 900 189 223 9 986 866 475 合并 报表 2009 40 922 7 399 234 050 34 455 114 343 2 258 662 033 母公司 报表 26 115 8723 258 233 63 972 148 007 7 700 752 235 合并 报表 2008 54 683 4 076 222 190 21 952 116 414 3 105 598 470 母公司 报表 57 153 4 890 261 757 36 954 181 535 8 364 718 572 合并 报表 2007 51 360 6 729 207 830 30 515 142 100 8 723 594 550 合并 报表 2006 50 515 5 283 171010 15 851 81 022 2 983 519739 母公司报表 资产 总额 货币 资金 流动 资产 短期 借款 流动 负债 财务 费用 净利润 中国石化( 600028 ） 单位：百万元 40 922 7 399 234 050 34 455 114 343 2 258 662 033 母公司 报表 26 115 8723 258 233 63 972 148 007 7 700 752 235 合并 报表 2008 -36% 17% 10% 85% 29% 241% 13% 比率 -14 877 1 324 24 183 29 517 33 664 5 442 90 202 差额 资产 总额 货币 资金 流动 资产 短期 借款 流动 负债 财务 费用 净利润 中国石化( 600028 ） 单位：百万元 项目 2009年的中国石化 (百万元) 合并报表 母公司报表 差额 比率 货币资金 9 986 4 722 5 264 115% 流动资产 189 223 127 222 62 001 48% 短期借款 34 900 5 728 29 172 509% 流动负债 301 362 243 380 57 982 23% 净利润 64 000 60 051 3 949 6% 财务费用 7 016 5 317 1 699 31% 资产总额 866 475 739 459 127 016 17% GE26亿美金现金池订单花落招行 （ 21世纪经济报道 2005-09-01） GE自1979年重返中国，迄今在华投资设立40个经营实体，投资规模高达15亿美元。2003年，GE在华实现销售收入超过26亿美元。 “随着子公司数量和
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