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储蓄行为和财政政策的影响 文章结构 主要组成部分： 一、论文的写作动机和论文的范围 二、公共储蓄和私人储蓄的趋势和相互关系 （一）私人储蓄和公共储蓄的测量 （二）私人储蓄和公共储蓄的趋势 （三）财政态势急剧变化的几个时期 三、私人储蓄的抵消：一些实证证据 （一）估计方法和数据 （二）基线结论 （三）初始条件和复合效应 一、写作动机和论文的范围 如果财政态势的变化被同时发生的私人储蓄的变化抵消，财政政策对扩大需求的短期效应会被削弱。这篇论文在李嘉图等价效应的基础上，论证了这种抵消的程度。抵消也就是当经济部门将未来更高的税收贴现而产生的储蓄行为。更高的税收是政府为偿还现在的借款而征收的。 私人和公共储蓄完全抵消需要满足的条件是十分苛刻的，在现实中很难实现。这些条件包括：无限的时间和人口的所有组成部分都没有信用的限制。 一、写作动机和论文的范围 然而，即使蓄意的税收贴现很少见，经验表明财政不均衡可能与私人储蓄的抵消活动有关，这种抵消活动显然与税收变化对永久收入影响的不确定性相关，也与对财政政策持续性的怀疑有关。私人就为了防御未来税收的变化而进行相应的储蓄。鉴于他们程度的不同，这种反应提供了政策制定者一些重要的课题。 一、写作动机和论文的范围 为了确认基于贴现税产生的预算赤字对储蓄的直接抵消效应，分析不得不面临的问题是政府政策的行为的变化可能通过许多不同的渠道被私人储蓄的反应抵消。在标准的IS/LM模型中，这些抵消可能发生在事前，因为可支配收入的边际消费倾向是小于1的，也可能发生在事后或者说间接的发生，因为利率的提高和通货膨胀税额挤出效应。 一、写作动机和论文的范围 在事后抵消的情况中，产生的证券组合这一形式，就说明财政政策的变动可能通过真实财富和金融财富的变化，而对家庭储蓄有十分重大的影响。某些政策的变动可能直接产生于预算活动本身，有的可能产生于非财政的因素，尤其是货币政策和汇率的变动。这篇文章希望将影响储蓄的其他渠道与由直接预期产生的私人/公共储蓄的抵消区分开来，同时寻求可能影响这种抵消的大小的因素。这些包括，与现有政府债务水平相关的“起点”的考虑和复合效应的作用。 一、写作动机和论文的范围 文章的结构是这样的：第二部分描述了公共储蓄和私人储蓄的走势，明确了各机构对政策态势变化做出反应的可能的渠道。详细考察了一些相当大的财政扩张和紧缩的时期。第三部分估计了私人储蓄这种抵消作用的大小。在估计的过程中，保持私人储蓄的其他决定因素保持不变，如家庭财富的数量。 一、写作动机和论文的范围 主要的调查结果包括： 关于私人储蓄和公共储蓄部分抵消活动的证据是有力的，并且在各个国家之间都是一致的。基于不同的模型设定，总抵消大约在1/3到1/2之间，这与预期到的行为显著相关，因为储蓄抵消不仅适用于公共消费，也适用于收入变动。因此纯粹的凯恩斯事前储蓄遗漏乘数（等于边际储蓄倾向）会变小，并且仅仅适用于收入和传输。 公共投资不会导致储蓄抵消，这不仅与凯恩斯IS/LM模型的结论一致也与持久收入理论一致。 一、写作动机和论文的范围 在提高股份价格和房屋价格的情况下，财富效应对于储蓄抵消有重要的影响。在财政扩张不持续，继而导致财政政策不强化的条件下，财富效应会强化直接储蓄抵消。 初始条件，主要是公共债务的水平，会影响私人储蓄抵消的大小。负债水平越高，抵消程度越弱，这种现象与高负债和高通货膨胀税的联系相一致。 财政政策变动的收入/支出结构对私人储蓄抵消也十分重要。 二、公共储蓄和私人储蓄的趋势和相互关系 这部分首先提供了一个关于私人储蓄和公共储蓄抵消的测量的概念上的问题的简单讨论。严格债务中立的条件，即私人储蓄和公共储蓄的行动被万元抵消的状况下，是很难实现的。同时，测量抵消的程度时会遇到因果倒置的问题。然后，这部分总结了选中的OECD国家在20世纪70年代早期，公共储蓄和私人储蓄的趋势和相互关系。 二、公共储蓄和私人储蓄的趋势和相互关系 （一）私人储蓄和公共储蓄的测量。 私人储蓄和公共储蓄的测量充满了概念上的问题。资本收益的处理，通货膨胀，家庭和公司储蓄的增加，以及支出类别是资本还是现金，都是特别相关的问题 二、公共储蓄和私人储蓄的趋势和相互关系 1、资本收益的处理 OECD国家私人储蓄率在20世纪90年代后半段的下降，不仅仅与私人消费的提高有关，与资产价格繁荣相关的资本收益的变现为私人消费的提高提供了资金支持。另一方面在某种程度上也反映了与资本收益处理的相关的测量问题，以及支付在资本收益上的税收。国民核算账户仅仅将产生于当前产量流的所得是为收入，因此忽视了股份升值的效应。然而，当资本收益的变现不被包含在个人收入中时，为资本收益支付的收税就被认为是减少个人收入和政府收入了了。 二、公共储蓄和私人储蓄的趋势和相互关系 这隐含了了一个当私人部门存在大量资本收益时，