第8章 流动资金管理[资本运营管理].ppt

（二）存货陆续供应 （三）保险储备 案例一 沃尔玛在1970年上市时，只有18家商店，销售额4400万美元。10年后，沃尔玛拥有276家商店，销售额高达12亿美元。沃尔玛成功的秘诀是：（1）配送中心，沃尔玛高度自动化的配送中心缩减了运输时间和成本；（2）库存流，计算机化的存货系统提高了再订货速度，加快了物流的循环 案例二 日本丰田汽车公司“即时制（Just-in-time）”的存货管理模式 复习思考题 1．什么是营运资金？ 2．什么是流动资产？流动资产的特点有哪些？ 3．流动负债种类有哪些？ 4．营运资金筹资政策有哪些类型？ 5．企业持有现金的动机有哪些？如何确定最佳现金持有量？ 6．应收账款的管理策略是什么？ 7．企业保持存货的必要性是什么？如何确定经济批量？ 8．短期融资具有哪些特点？ 财务管理学 第八章 第八章 营运资金（短期资产）管理 第一节 概述 第二节 现金投放决策 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 概述 一、什么是营运资金？ 广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。 狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。 二、对营运资金的管理主要包括 （一）营运资金筹资管理 （二）营运资金持有管理 （一）营运资金筹集管理 是指企业的短期资产所占用的资金的来源 1.筹资方式： （1）商业信用：应付账款、应付票据、预收账款 （2）应计费用：应付工资、应交税费等 （3）短期银行借款：短期借款 （4）商业票据：交易性金融负债（短期债券） 2.三个筹资政策 配合性筹资政策：短期资产所占用的资金来自于短期融资 激进型筹资政策：短期融资不仅满足短期资金所占用的资金，还满足部分长期资金所占用的资金 稳健型筹资政策：短期融资不能满足短期资金所占用的资金，还需要长其融资来满足其要求 请思考各筹资政策的优缺点 （二）营运资金持有政策 1.持有方式 （1）现金 （2）应收账款 （3）存货 2.持有政策 也分为适合的、宽松的、紧缩的政策 宽松的，营运资金多，风险小，但闲置多，不利于收益性 紧缩的，营运资金少，风险大 第二节 现金管理 一、企业置存现金的原因（给企业带来的好处） (一)交易动机 (二)预防动机 (三)投机动机 二、企业持有现金的成本 1、机会成本：与现金持有量成正比 2、管理成本：与现金持有量无关 3、短缺成本：与现金持有量成反比 三、最佳现金持有量 （一）成本分析模式 考虑的成本： 1、机会成本 2、管理成本 3、短缺成本 选择成本总额最低的方案作为最优方案 （二）存货模式 现金 有价证券 每次应该转换多少是最合适的 现金持有量 转换次数 机会成本 交易成本 存货模型的假定条件 一段时间内现金需求量是已知的 T 现金流出量是均匀的 每次转换成本是固定的 F 有价证券能随时转换为现金 管理成本与企业现金持有量无关 考虑的成本 机会成本：与现金持有量呈正方向关系 转换成本：与现金转换次数呈正比关系，与现金持有量呈反方向关系 总成本=机会成本+转换成本 机会成本=现金平均持有量×有价证券报酬率 =[（期初现金+期末现金）/2] ×有价证券报酬率 转换成本=转换次数×每次转换成本 =[现金需求量总额/现金持有量] ×每次转换成本 总成本（TC）=机会成本+转换成本 公式： 第二节 应收账款管理 一、应收账款产生的原因 扩大销售：收入增加，收益增加 降低存货：减少存货引起的费用的减少 资金往来的时间差 二、成本分析 机会成本：应收账款越多，机会成本越多 坏账成本：应收账款越多，坏账成本可能越多 现金折扣成本：应收账款越多，现金折扣成本可能越多 收账费用 三、信用政策 信用标准：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件 5C系统： Character（品质） Capacity（能力） Capital（资本） Collateral （抵押品） Condition （条件） 评分越高，能享受的信用政策越宽松 评分越低，能享受的信用政策越严格 信用条件：是企业要求客户支付赊欠货款的条件 信用期限 折扣期限 现金折扣 通常可用符号表示：“2/10，1/30，n/60”、“3/15，n/40” 可组合、可单一使用 收账政策：信用政策被违反、拖欠时，企业