财务管理07级学生作品007华能国际筹资之路与资本结构分析3文库.pptVIP

* 总体分析 08年，在宏观经济增速回落的背景下，社会用电量需求增速明显放缓，再加上电煤成本上涨等因素的影响，公司业绩出现亏损。但公司业务运营相对平稳，规模持续扩大，营业收入和发电量保持稳定，行业地位稳固。09年利润较上年同期增加的主要原因是新机投产、收购中新电力的翘尾影响、以及 2008 年下半年电价调整的翘尾影响使得营业收入增加，市场采购燃料价格有所回落使得燃料成本下降，公司主营业务利润上升。 08年开始，公司的负债增长过快，流动比率大幅下降，并且与同行业相比处于弱势地位，虽然资本成本较低，但偿债能力减弱，带来了财务风险和筹资压力 。随着宏观环境改善，09年公司利润稳步上升，偿债能力有所提高，而且作为在上海、香港、纽约三地上市的企业，公司融资渠道通畅，财务弹性较大。 * 5.经验、问题与建议 * 问题与建议： 1、流动负债的增长幅度大于流动资产的增长幅度，公司应该通过降低短期负债来降低流动比率。 建议：减少短期借款以减少流动负债降低短期还款压力。 2、公司近十年来持续向股东发放股利，在08年净利润亏损的情况之下，依然向全体股东每10股派发现金红利1元人民币。 建议：将现金股利改为股票股利。在股东保障权益的同时，不减少留存收益，从而保证权益资本的增加，另一方面也减少公司的现金流出，减轻短期偿债压力。 * 问题与建议： 3、公司近几年来主要通过债务方式筹资，导致负债比率上升，且超过同行业平均水平，应通过资本结构调整来使其降低。但08年公司净利润为负，无法通过增发股票来实现权益资本的增加。 建议:（1）定向增发。定向增发可以增加权益资本，条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，具有手续简便、成本低、时间短等优点。（2）发放可转换债券。可转债的成本比较低，在一定程度上降低了资本成本，而且在一定条件下能够转换为权益资本，从而减少偿债压力。转换过后又能增加权益资本，降低了再融资的困难。 * 问题与建议： 4、公司的主营业务是售电，对煤炭的需求量及依赖度极高，因此企业需建立合理有效稳定的产业链，优化商业模式，来节约成本。 建议:(1)确保煤炭原料供应商，建立一个稳定的供需链。抓牢重点煤炭合作伙伴，从节税及更有盈利性的角度订立合同，可有效减少中间环节的成本，达到双赢的局面；实时关注煤炭价格变动，合理预测其价格变动趋势，做好风险预测预算；开发国际煤炭资源，适当增加进口煤炭，减少采购成本。(2)积极创新，寻找新能源，发展水力发电、风力发电、核能发电等，分散经营风险并拓宽了供需链。(3)建立一个高效的价值链。公司拥有大量的固定资产，需建立完善的固定资产采购管理等工作，节约企业管理费用，减少经营风险。 * 谢谢观看！ 华能国际筹资之路与资本结构分析 华能国际电力股份有限公司 * 小组成员 班级：混合0703 成员：郑菁 楼倩 宋琼西 成员：徐腾瑶 应雨青 俞建芳 蔡腾腾 * 目录 1 简介 2 财务数据 3 筹资之路 4 资本结构 5 问题与建议 * 1、公司简介 * 公司简介 主营业务：公司主营业务是投资、建设、经营管理电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司坚持科学发展，提高经济效益和股东回报，注重资源节约和环境保护，履行社会责任，为构建和谐社会添砖加瓦。 前十名股东持股数： 华能国际电力开发公司 42.03% 中国华能集团公司 8.92% 河北省建设投资公司 5.00% 江苏省投资管理有限责任公司 3.45% 福建投资企业集团公司3.11% 辽宁能源投资（集团）有限责任公司 2.76% 大连市建设投资公司 2.50% Barclays PLC 2.06% Horizon Asset Management, Inc. 1.17% 　　 南通投资管理有限公司 0.74% 　 * 公司简介 实际控制人：华能国际电力开发公司， 法定代表人：曹培玺 注册资本：4.5亿美元 子公司：新加坡的全资子公司大士能源有限公司 * 公司简介 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图： * 2、财务数据 * 华能国际2009年中报主要财务数据 主要财务数据 （单位：元） 09年中报 08年年报 本报告期末比上年度期末增减（%） 总资产 175 086 833 593