地产主营业绩靓丽整体净利润大幅下滑.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 京汉股份 （000615 ）公司年报点评 2017 年03 月23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 地产主营业绩靓丽，整体净利润大幅下滑 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 投资要点： 6 个月内目标价（元） 15.00 03 月23 日收盘价 （元） 13.68 52 周股价波动（元） 8.00-20.30  事件：公司公告2016 年年报情况。 总股本/流通A 股（百万股） 780/354 总市值/流通市值（百万元） 10674/4843  16 年主营业绩靓丽，投资收益大幅减少导致净利润大幅下滑。2016 年，公司实 现营业收入42 亿，较上年同期增长75.80%；实现归属于上市公司股东的净利润 相关研究 为1.09 亿元，较上年同期下滑54.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常 [Table_ReportInfo] 《结转影响业绩，净利润亏损0.97 亿》 性损益的净利润为0.94 亿元，较上年同期增加 245.88%；实现（稀释）每股收 2016.11.01 益0.14 元。2016 年度，公司利润分配方案为：以公司 2016 年 12 月 31 日总 《京汉地产借壳上市,布局京津冀手握养 股本为基数，以未分配利润向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 0.40 元 老牌》2016.06.02 （含税）。  净利率大幅下滑，有息负债率显著下降。报告期，公司毛利率为 17.75%，比上 市场表现 年同期下滑8.16 百分点；净利率为4.48% ，比上年同期下滑6.44 个百分点；主 [Table_QuoteInfo] 44.07% 京汉股份 海通综指 要原因是房地产销售业务毛利率相较于上年减少了 10.93%，主要集中在北京和 内蒙古区域的房产销售毛利减少。截至报告期末，公司资产负债率为 71.31% ， 32.07% 较上年同期下降2.08 个百分点；有息负债率为33.77% ，较上年同期下降21.79 20.07% 个百分点；剔除预收账款后的资产负债率为45.85% ，较上年同期增加0.81 个百 8.07% 分点。 -3.93%  2017 年双轮驱动，加快向养老产业转型。1 ）地产业务。在确保主营业务的同时 -15.93% 2016/3 2016/6 2016/9 2016/12 会加快推进公司战略转型，确立养老产业的开发运营模式、盈利模式、产品模式， 并实现项目落地。同时公司将加强土地拓展、项目获取的能力，提升住宅项目的 沪深300 对比 1M 2M 3M 溢价能力，加大商业库存销售力度，提升运营能力和产品品质。2 ）化纤业务。 绝对涨幅（% ） 10.1