第8章流动资产管理[资本运营管理].pptVIP

第8 章流动资产管理 8.1现金与有价证券管理 持有成本：企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 短缺成本：在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 转8.2 现金周转模式 特点： 根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量 步骤： 1）计算现金周转期 2）计算现金周转率 3）计算目标现金持有量 举例 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 现金周转率=360 ÷现金周转期 目标现金持有量=公司年现金需求总额÷现金周转率 例1：某公司的原料购买和产品销售均采取赊销方式，应付账款的平均天数为30天，应收账款的平均天数为30天。假设平均存货期限即企业从原料购买到产成品销售的期限为80天，公司每年现金需求额为900万元，求目标现金持有量？ 现金周转率=360 ÷（80+30-30）=4.5 目标现金持有量=900 ÷4.5=200 返回 模型： 假设： 存货模式 ①企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，证券变现的不确定性很小；②企业预算期内现金需要总量可以预测；③现金的支出过程比较稳定、波动较小，现金余额降至零时，可通过证券变现补足；④证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以获悉 T：一个周期内现金总需求量F：每次转换有价证券的固定成本Q：最佳现金持有量K：有价证券利息率TC：现金管理总成本:TC=Q/2×K+T/Q×F 最佳现金持有量： 最佳现金管理总成本： 例2：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金50000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的年利率为10%，求：最佳现金持有量、最低现金管理成本。 返回 举例： 成本分析模式 返回 随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量规划与控制的方法.当现金产生闲置时,将它转换为有价证券,当现金不足时,将有价证券转换为现金。 返回 思路 模型 公式 举例 例：某公司有价证券的年利率为3.6%，每次固定转换成本为100元，公司要求最低现金余额为10000元，根据以往经验，现金余额波动的标准差为600元，计算最佳现金持有量。 现金与有价证券日常管理 遵守现金管理的有关制度： 遵守国家关于现金收支的规定：现金收支的范围；库存现金限额；现金收支程序 银行存款管理：按规定开立银行账户；不签发空头支票；专人管理银行存款收支 现金回收管理： 锁箱制度 银行业务集中制度 现金支出管理： 利用现金“浮游量” 控制付款时间 利用汇票付款 现金流量同步化： 返回 8.2应收账款管理 促进销售，减少存货 1）机会成本： =应收帐款平均余额×变动成本率×资金成本率 2）管理成本： 企业对应收账款从事前、事中、事后三个环节进行管理而耗费的各项支出。 3）坏账损失成本： 随应收账款的增加而增加 客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示 企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、现金折扣和折扣期限 当客户违反信用条件，拖欠甚至巨幅账款时，企业应该采取的收账策略与措施 转8.3 收账应遵循的原则： 1）兼顾企业的当前利益与长远利益 2）兼顾收账的成本与收益 1.对顾客信用的调查、分析 2.应收账款账龄分析 单一信用条件备选方案举例--不同信用期方案的评价 例：某企业年度赊销收入净额为1200万元，信用期为30天，坏账损失率为3%，收账费用为10万元，变动成本率为60%，资金成本率为20%。目前，企业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有甲、乙两个备选方案，其中，甲方案的信用期为60天，预计销售收入增加400万元，坏账损失率为4%，应收账款管理费用为15万元，收账费用为20万元；乙方案的信用期为90天，预计销售收入增加600万元，坏账损失率为5%，应收账款管理费用为20万元，收账费用为40万元，评价三个方案的优劣。 项目 原方案 甲方案 乙方案 A年赊销额 B变动成本 1200 1200×60%=720 1600 1600×60%=960 1800 1800×60%=1080 C信用成本前收益 A-B=480 A-B=640 A-B=720 D机会成本 E管理费用 F坏账损失 G收账费用 B×30×20%÷360=12 10 A×3%=36 10 B×60×20%÷360=32 15 A×4%=64 20 B×90×20%÷360=54 20 A×5%=90 40 H信用成本 68 131 204 I信用成本后收益 412 509 516 返回 单一信用条件备选方案举例--不同现金折扣方案的评价 例：某企业年度赊销收入净额为1200万元，信用期为