哈工大预算与企业内部控制课件第十章 资本投资决策【企业创新】.pptVIP

* 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 会计收益率 会计收益率是一个项目的平均会计收益除以该项目的投资额。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 会计收益率 会计收益率 平均收益 ÷ 投资额 = 年度 收益 1 $10,000 2 10,000 3 20,000 4 15,000 5 25,000 合计 $80,000 $80,000 5 = $16,000 会计收益率 $16,000 ÷ $100,000 = 会计收益率 16% = * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 影响折现模型的其他考虑 服务年限与投资项目的残值； 所得税对投资项目的影响； 与资本投资相关的风险。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 某商业银行正考虑用新电脑系统替换旧的电脑系统。新系统将花费450 000美元，估计使用5年，期满残值50 000美元，按直线法计提折旧。旧电脑现在仅值20 000美元。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 购买新系统后，除所得税效应外，每年还能够节约成本100 000美元。所得税税率为35%，必要报酬率为10%。 银行应否投资于这套新系统？ * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 Step 1: 投资额 新电脑成本 $450,000 减：旧电脑的销售价格 20,000 需要的投资额 $430,000 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 Step 2: 每年的税收节约额 新电脑成本 $450,000 减：残值 50,000 折旧总额 $400,000 预期年限 ÷ 5 每年折旧额 $ 80,000 所得税税率 x .35 每年税收节约额 $ 28,000 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 Step 3: 预期未来现金流量 年度 成本节约 税收节约 残值 1 $100,000 $28,000 2 100,000 28,000 3 100,000 28,000 4 100,000 28,000 5 100,000 28,000 $50,000 假设除任何税收效应外的成本节约来源于该资本投资引起的收益增加。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 Step 4: 计算预期未来现金流量的现值 每年成本节约的现值 $100,000 x 3.79079 $379,079 每年税收节约的现值 $28,000 x 3.79079 106,142 第五年残值的现值 $50,000 x 0.62092 31,046 预期未来现金流量的总现值为516 267美元。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 购买电脑的净现值分析 Step 5: 计算投资项目的净现值 总现值 $516,267 投资额 430,000 净现值 $ 86,267 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 涉及自动化的资本投资 独立运行的工具一般是通过电脑进行控制； 机器单元由多台相互隔离且紧紧聚集在一起的设备组成； 连接机器岛由许多机器单元构成，且通过电脑机器网相互连接； 计算机整合制造通过广泛的信息网将整个制造过程连接在一起。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 决策制定中的问题 用来评价投资方案的残值很难估计； 对资本投资决策有重大影响的折现率通常设定得过高； 做出战略决策时，管理者通常忽略机会成本。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 移动基线概念 移动基线概念假定，如果没有做出投资，本公司的现金流量将会因为竞争者的产品质量更加优越而减少。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 战略投资与不确定成本 做出资本投资决策不仅仅是为了投资报酬率，有时是为了改变公司形象； 由于收入及成本的不确定性，未来现金流量的不确定性也较高，所以管理者应当考虑资本投资带来的一系列可能结果。 在现金流量不确定的情况下，管理者应当谨慎考虑能够影响未来现金流量的因素是否现实。 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * c) 评估中断投资的好处 d) 评估持续投资的优点 成本增大恶性循环 b) 重新审查投资决策 a) 信息揭示出不良结果 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * g) 追加投资 高 成本增大恶性循环 f) 管理者对投资的责任 e) 撤销，接受损失 低 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * c) 评估中断投资的好处 成本增大恶性循环 d) 评估持续投资的优点 b) 重新审查投资决策 a) 信息揭示出不良结果 h) 持续失败 * 哈尔滨工业大学管理学院会计系 * 对不良资本投资决策