11固定资产管理[资本运营管理].pptVIP

* * 韩国汽车制造商现代汽车公司创造了一个商业神话。20世纪90年代，由于质量和可靠性方面存在的问题，现代汽车公司几乎被挤出了美国市场。但在采用低价销售模式并附以10年保修的条款之后，公司的销售量飞速增长，2001年，现代汽车在美国售出了340 000辆。面对需求的迅速增长，现代汽车公司2002年4月宣布，将耗资10亿美元在阿拉巴马州的蒙哥马利兴建新厂。该厂将生产中型轿车和SUVs系列，预计到2005年将达到年产30万辆的规模。 现代汽车10亿美元扩张性投资是一个重大举措，其潜在的风险和收益必须经过仔细的权衡。 本讲将介绍固定资产投资决策的准则，即如何决定某个投资项目计划是接受还是拒绝？ 第十一章 固定资产投资决策 * * 第十一章 固定资产投资决策 某生产设备需求量 = 计划生产任务 单台设备生产能力 二、固定资产需求量的核定 ——将固定资产生产能力和生产任务相比较，求得与生产任务相一致的生产设备需要量 一、固定资产的概念和特点 ——使用年限在1年以上，单位价值在规定限额以上的长期资产。 特点: 回收期长，风险大 * * 三、固定资产投资决策方法 1.现金流量的概念 ——广义现金：包括各种货币资金，以及企业所拥有的非货币资源的变现价值。 现金流出量：购置或建造固定资产价款、垫支的流动资金 现金流入量：营业现金流入、残值收入、收回的流动资金 2.决策方法★ （1）净现值法 净现值：是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额 ? ? = = + - + = n t n t t t i t i t NPV 0 0 ) 1 ( ) 1 ( ) ( 年现金流出 年现金流入 净现值 * * -100 -100 -100 50 50 50 0 1 2 3 4 12 13 8% . . . 例：假设有一个投资项目，在该项目的前三年投资者每年年初需要投入100元，从第4年开始一直到第13年，投资者可以于每年年末收回50元？该项目投资者要求的投资报酬率为8%。计算投资该项目的净现值？ NPV=50×P/A(8%,10)×P/F(8%,3) -100 + (-100)×P/A(8%,2) = -12 B A 若净现值为≥0，则投资项目可行 若净现值为＜0，则投资项目不可行 单投资方案决策准则 * * 例：某企业有四种互相排斥的投资方案，假定四种方案具有相同的风险，贴现率（投资者要求的投资报酬率）为10%，四个方案现金流情况如下表，请为企业选择最佳决策方案。 年份 A方案 B方案 C方案 D方案 现值系数 0 -1500 -1500 -1500 -1500 1 150 0 150 300 0.909 2 1350 0 300 450 0.826 3 150 450 450 750 0.751 4 -150 1050 600 750 0.683 5 -600 1950 1875 900 0.621 单位：万元 * * 互斥多方案投资决策准则 NPV越大，方案越优 * * 第十一章 固定资产管理 （2）现值指数法 ——是未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率 单方案投资项目决策准则： 若现值指数≥1，则投资项目可行 若现值指数1，则投资项目不可行 现值指数法的优点： ——可以比较不同投资方案的获利能力，反映的是资金投资效率 例如：A方案净现值500万，现值指数1.5 　 B方案净现值600万，现值指数1.3 ——方案选择时，若两方案互斥，则选择B， 若两方案相互独立，则优先选择A * * 用试错法逐步检测 例：某企业有资金300万，现有三个投资方案： A方案，年初投入100万，未来现金流入现值120万，项目产生净现值20万。 B方案，年初投入200万，未来现金流入现值230万，项目产生净现值30万。 C方案，年初投入300万，未来现金流入现值340万，项目产生净现值40万。 NCFt-第t年的现金流入量 It-第t年的现金流出量 （3）内含报酬率法 内含报酬率（IRR） ：能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量现值的贴现率（投资报酬率） 0 ) 1 ( ) 1 ( 0 0 = + - + = ? ? = = n t t t n t t t r I r NCF NPV * * 计算方法：用试错法逐步检测 ① 先估计一个贴现率（i估）