CPA财管—考前必懂100题—第5讲.pdfVIP

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2018-04-11 发布于未知
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CPA财管第五讲加入学习交流群获得精选学习资料专业学习指导讲师简介周越注册会计师  拥有在大型企业和本土八大会计师事务所的工作经验  对考试研究深入擅长用图形和表格 “翻译”教材中晦涩难懂的内容人称 “表格帝” 主讲老师 Eric ZHOU 3 一、期权的投资策略保护性看跌期权抛补看涨期权买股票，担心未来股价下跌，现在市场买股票，担心未来股价下跌，现在市投资背景上有以该股票为标的物的看跌期权场上有以该股票为标的物的看涨期权若未来股价果真下跌，需要将期权市若未来股价果真下跌，需要将期权市场场上的收入对冲现货股票市场上的亏上的收入对冲现货股票市场上的亏损，损，如何操作？如何操作？投资策略无论是买入or卖出看涨期权，一旦由于看跌期权的买方可以获得0的股价↓ ，买方不会行权，净流入=0 ；净流入，所以该投资人需要买入该看跌但卖方在零时点收取的期权费可以一期权，以对冲现货股票市场的亏损定程度上对冲现货股票市场的亏损一、期权的投资策略保护性看跌期权抛补看涨期权 ①锁定：Max净收入X、Max净投资 ①锁定：Min净收入X、Min净损益X －（S +P ） 0 损益X- （S -C ） 0 结果 ②净损益的预期也因此降低：Δ初始投资P ②减少损失：Δ初始收费C 【注意】（1 ）对于保护性看跌期权，初始投资为同时购买股票（股价S ）和期权（期权费P ）的支 0 出，总和为S +P。 0 （2 ）对于抛补看涨期权，初始投资为购买股票（股价S ）和出售期权（期权费C ）的净支 0 出，总和为S －C。 0 （3 ）以上两个投资组合都是基于害怕未来股价下跌而做的套期保值，且认为下跌的概率上涨的概率；当股价真的下跌时