策略主题篇之国企改革：北京国企改革投资策略.docVIP

[table_main] 策略深度模板 证券研究报告·策略深度 北京国企改革投资策略 ——策略主题篇之国企改革 国企改革明显提速 我们从中期报告开始就在强调短周期已开始反弹，在政策及经济惯性下，能持续3-5个月，时间点到10月左右，在此期间经济及市场趋势向好。究其内因此次反弹是一波蓝筹股估值修复的行情，到目前为止，反弹行情尚未结束，在第二轮库存周期见顶之前我们认为国企改革仍能推波助澜此轮反弹行情。因此在流动性环境宽松的当下，随着国企改革政策逐步推出，国企改革将在近期大有可为。我们认为目前时点是布局国企改革的重要时点，北戴河会议重点提出下一阶段重点将是国企改革，同时随着顶层设计即将出台，国企改革将明显提速。 北京国企改革投资主线 我们认为北京国企改革后续的投资机会主要在以下主线:(1)国企整体上市,实现做大做强:目前北京市除金隅股份、首开股份主营业务整体上市外,其他国企整体上市公司数量极为有限。下一步混合所有制将重点对一级企业进行改革,市属国企特别是竞争类企业上市的步伐预计将会加速。(2) 随着北京国企改革方案的推出，短期内会刺激市场并购重组的活跃程度，北京大型企业将通过并购重组的形式增强企业实力加速上市。(3) 在推进混合所有制改革的进程中，市属国企与中关村企业合作，将中关村新型经济体以及行业经验传导到传统国企中，与国有企业实现产业转化，从而提高北京市属国资的竞争力，这是北京与众不同的亮点。 北京国企改革投资主线 从投资标的来看来看，我们认为将北京国企改革的标的从北京首都城市定位叠加几大试点方向来选择收益标的，第一关注已整体上市的集团金隅集团、首开集团改革进度以及国管中心和北控集团有望改组成国有资本运营公司的情况；第二关注竞争领域国企改革的投资机会，建议关注首商股份、王府井、首旅酒店、全聚德、燕京啤酒、同仁堂等；第三关注城市公用事业和民生领域的投资机会，推荐首创股份、中关村，第四关注区县级国企改革进度，推荐顺鑫农业。 国企改革主题投资主线 首先国企改革今年最主要的机会是在混合所有制，石化、电信、军工三个行业最值得关注，其次国企改革的第二条主线就是从地区以及行业相结合具体落实到公司的角度来筛选标的，目前已经有16个省市出台了国企改革路线，其中上海、广州、北京、重庆、安徽将会进展比较快，目前着重关注北京和重庆两地，此外下一个公布当地国企改革路线的省市——浙江也值得关注。 目录 前言 3 一、北京市国企改革 4 1.1北京市国企改革历史与现状 4 1.2北京市国资现状 4 二、北京市国企情况分析 8 2.1北京市国企概况与行业分布分析 9 2.2北京国企改革特点 14 三、北京市国企改革投资标的梳理 17 四、关于国企改革几大问题梳理 19 图表 图1：北京市国资委资产现状 7 图2：A股上市地方国有企业各省份数量 7 图3：A股上市地方国有企业总市值（亿元） 8 图4：A股上市地方国有企业资产总计（亿元） 8 图5：A股上市地方国有企业归属于母公司股东净利润（亿元） 9 图6：北京A股上市公司行业与性质结构 9 图7：上海A股上市公司行业与性质结构 10 图8：广东A股上市公司行业与性质结构 10 图9：地方国企A股上市公司总市值行业结构对比 11 图10：地方国企A股上市公司总资产行业结构对比 11 图11：地方国企A股上市公司归属于母公司股东净利润行业结构对比 12 图12：央企及各直辖市国企研发收入占主营收入比重对比 14 表1：北京市国资委监督管理企事业单位 3 表2：北京市属国资委上市公司股票 5 表3：北京市国资委预期推出政策 15 表4：北京市其他部门配合国资委预期推出政策 16 表5：北京市国资委预期推出试点工作 16 表6：北京国企改革股票组合标的 17 表7：国企改革股票组合标的 19 前言 “‘国改’in北京，我留下许多情，不管它涨与不涨，都是首都的改革。‘国改’in北京，我留下许多情，不敢不发篇报告，怕错过了改革深处。人说改革的深处，藏着好机会，孕有大行情。历史悠久的北京，已经等待着，那改革的春风。‘国改’in北京，你可别不看报告，看到改革意见，没有人不动真情。‘国改’in北京，我留下许多情，波澜壮阔的行情，是北京的改革。人说北京的改革，会从八月起伊于试点中，秉着京味的铁衣，呼唤集团改，企业焕新生。” 随着一曲改变版的“国企改革in北京”，让我们从另一个角度聚焦北京的国企改革，8月北京市委市政府召开北京市深化国资改革推进会，同时印发了《关于全面深化市属国资国企改革的意见》，在全面深化改革的大背景下，北京新一轮国资改革将拉开序幕。时至今日，在三中全会之后已有16个省市公布国企改革方案，北京与其他地区有哪些不同？北京国资市属国有上市公司达到46家，股票51支，总市值超过5500亿元。那么作为首