布置作业习题答案.docVIP

第二部分 【参考答案】 四、计算分析题 2.解析：（1）A=F/（F/A，i，n）=200000/（F/A，12%，10）=200000/17.549=11396.66（元） （2）P=A*（P/A，i，n） 即10=2*（P/A，i，8） 所以，（P/A，i，8）=5。 因为：（P/A，11%，8）=5.146，（P/A，12%，8）=4.968 所以，i=11%+1%*（5-5.146）/（4.968-5.146）=11.82% 3.解析：P=A*（P/A，i，n），即12000=4000*（P/A，10%，n） （P/A，10%，n）=3 已知：（P/A，10%，3）=2.487，（P/A，10%，4）=3.170 所以，n=3+（3-2.487）/（3.170-2.487）=3.75（年） 4.解析：（1）F=P*（F/P，i，n）=1000*（F/P，10%，3）=1331（元） （2）F=P*（F/P，i，n）=1000*（F/P，10%/4，3*4）=1000*（1+2.5%）12=1344.89（元） （3）F=A*（F/A，i，n）=250*（F/A，10%，4）=250*4.461=1115.25（元） （4）A=F/（F/A，i，n）=1331/（F/A，10%，4）=1331/4.461=298.36（元） 第三部分 【参考答案】 四、计算分析题 4.（1） 变动资产销售百分比＝4000/4000＝100%变动负债销售百分比＝400/4000＝10%销售净利率＝200/4000×100%＝5%留存收益比率＝140/200＝70%外部补充资金＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（万元）（2） 外部补充资金＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（万元） 1）立即付款：=（5400-5238）/5400=3%20天付款，=（5400-5292）/5400=2%40天付款，=（5400-5346）/5400=1%3/0，2/20，1/40，N/60=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56%20天）折扣的资金成本=[2%/（2-2%）]×[360/（60-20）]=18.37%40天）折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18%15%，所以应选择享受折扣，但这是一个多重折扣的题，所以应选择享受折扣收益最大的方案，放弃折扣会有机会成本，相对应享受折扣为收益。）2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。 3、（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润： 甲方案年利息=1000×8%=80（万元） 乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（万元） [(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000) =(EBIT-330)×(1-33%)/4500 EBIT=1455(万元) （2）乙方案财务杠杆系数 =1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)] =1455/(1455-330) =1.29 （3）因为：预计息税前利润=1200万元 所以：应采用甲方案（或增发普通股） （4）因为：预计息税前利润=1600万元EBIT=1455万元 所以：应采用乙方案（或发行公司债券） （5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9% 第六部分 【参考答案】 四、计算分析题 1.（1）债券的价值V=5 000×5%×（P/A，4%，10）+5 000×（P/F，4%，10） =250×8.1109+5 000×0.6756 =5 406（元） （2）债券的价值V=5 000×5%×（P/A，6%，10）+5 000×（P/F，6%，10） =250×7.3601+5 000×0.5584 =4 632（元） （3）由于购入价格高于6%贴现的现值，说明折现率过大。降低折现率，用5%的折现率进行测试，则 债券的价值V=5 000×5%×（P/A，5%，10）+5 000×（P/F，5%，10） =250×7.7217+5 000×0.6139 =5 000（元） 该债券的到期收益率=10%+（12%-10%）×（5 000-4 800）÷（5 000-4 632） =11.09% 如果债券的到期收益率大于市场利率或债券的价值大于债券的价格时值得购买；如果债券的到期收益率小于市场利率或债券的价值小于债券的价格时不值得购买； 4．股票的预期收益率=6%+（10%-6%）×1.5=12% 股票的价值