广商讲座(2013.4.18)—郑国坚.pptVIP

模型设定 初步的结论 独立企业相对于集团控制企业来说，会计绩效指标更好，但现金流量绩效指标更差。 独立企业：免于掏空，但缺乏内部资本市场优势 系族企业相对于其他集团控制企业来说，会计绩效和现金流量等绩效指标均更差。 系族企业：治理效率可能更低，掏空可能更严重，但内部资本市场的优势不明显。 系族企业相对于其他集团控制企业在绩效方面的劣势，主要体现在非国有企业、控股股东持股比例较低和法制环境较弱的地区。 系族企业的经济后果与企业的产权和治理环境密切相关。 进一步的讨论 独立企业、系族企业和其他集团控制企业之间的绩效差异，有哪些中间作用机制？ 融资 资本运作 关联交易 掏空和支持 政治关系 …… 未来展望：系族企业的研究大有可为！ 谢谢！ * 中国上市公司系族集团：研究意义、话题和一些证据 郑国坚 博士/副教授/副主任 中山大学管理学院会计学系 摘要 研究背景 研究现状和评价 研究动机和意义 正在开展的一些研究话题 初步的证据：中国上市公司系族集团的现状、结构和绩效 结论和讨论 研究背景 我国“十二五”规划中明确指出，大型企业集团是我国今后企业改革和发展的重点，我国将致力于培养一批具有国际竞争力的大型企业集团。其中，作为大型企业集团的一种重要形式，上市公司系族企业集团（以下简称“系族集团”）在我国资本市场中普遍存在并发挥着日益重要的作用。 系族的说法源自于财经媒体对我国资本市场上的