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阳光私募管理人评价方法介绍 李波 金融产品研究评价中心 华泰证券 2013-5 目 录 阳光私募管理人评价方法 阳光私募管理人调研提纲 一、阳光私募管理人评价方法 目前私募基金管理机构众多，良莠不齐，从券商的角度出发，考虑到监管，合规，以及保护投资者的利益等，必然要对有意向合作的私募机构进行详细的尽职调查和综合评价。 私募基金管理人的评价分两步，私募投资机构基本要求和定量的评分指标。 定性的指标中，如果任一项出现否，即认为不符合标准。 管理人评价 定性 定量 治理结构 投研 团队 内部控制 资产管理规模与业绩 一、阳光私募管理人评价方法 私募投资机构基本要求定性指标 私募投资机构基本要求定性指标 是/否 管理资产规模是否在1亿元以上 是 是否具备运作所必需的专业人员、资金规模、信息技术系统、风控体系 是 法人企业在人行征信系统是否无欠息、逾期等信息 是 法人企业、实际控制人、主要投资管理人员是否不存在被监管机构处罚、 强制执行、违法违规等不良记录 是 法人企业是否不存在诉讼等可能对合作产生不良影响的情况 暂未查得 法人企业及主要投资管理人员所提供的过往业绩是否真实 是 主要投资管理人员提供的从业经历是否真实 是 一、阳光私募管理人评价方法 定量指标，从投资的角度看，私募机构良好的治理结构是基础；内部控制的完善与否是保障；投研能力是私募管理人的核心竞争力；而资产管理规模与业绩是具体的体现。考察私募机构时，我们设置了治理结构、投研团队、内部控制、资产管理规模与业绩四个一级指标。详细的权重如下图： 一类指标 权重 治理结构 20% 投研团队 25% 内部控制调查 20% 资产管理规模与业绩 35% 一、阳光私募管理人评价方法 定量指标----治理结构 次级指标 指标说明 权重 企业组织形式（有限责任公司、股份有限公司、合伙等） 股份有限公司,5分，有限责任公司，4分，合伙，3分 5% 成立时间 成立超过5年，5分，成立3年至5年，4分，3年到1年，3分，其余1分 5% 实收资本（万元） 实收资本5000万以上5分，2000万-5000万，3分，其余1分 5% 公司管理架构及人员分布是否完备 是，5分，否则1分 5% 一、阳光私募管理人评价方法 定量指标----投研团队 次级指标 指标说明 权重 投研人员数量 15人以上，5分，15至10人，3分，否则1分 5% 投研人员平均金融投资从业年限 5年以上，5分，5年至3年，3分，否则1分 5% 投研人员平均在该公司从业年限 3年以上，5分，3年至1年，3分，否则1分 5% 核心投研人员从业年限 10年以上，5分，10年至5年，3分，否则1分 5% 核心投研人员背景 获得新财富等前五，担任公募基金经理，券商集合理财主办等，5分，其余3分。 5% 一、阳光私募管理人评价方法 定量指标----内部控制调查 次级指标 指标说明 权重 是否有合理内部控制制度并得到执行 是，5分，否则3分 5% 是否设立内控部门 是，5分，否则3分 5% 是否有专门内控负责人 是，5分，否则3分 5% 是否有防火墙制度并得到执行 是，5分，否则3分 5% 一、阳光私募管理人评价方法 定量指标----资产管理规模与业绩 次级指标 指标说明 权重 目前管理的基金数量 20只以上，5分，20至10只，4分，10只至5只，3分，5只至3只，2分，其余1分 10% 目前管理基金的规模 15亿以上，5分，15亿至10亿，4分，10亿至5亿，3分,5亿至1亿，2分，其余1分 15% 各个非债券型基金成立以来相对沪深300年化平均超额收益率 各个债券型基金成立以来相对中证全债指数年化平均超额收益率 非债券型基金，超额收益率15%以上，5分，15%至10%，4分，10%-5%，3分，5%-0%,2分，其余1分。 债券型基金，超额收益率6%以上，5分，6%至4%，4分，4%-2%，3分，2%-0%,2分，其余1分。 其余类型基金，按照非债券型基金评价。 10% 一、阳光私募管理人评价方法 将每个定量指标的权重与得分相乘，计算总分数，分数3分以上的，合格，3分以下的认为不合格。定量指标中，核心投研人员从业背景指标，核心从业人员包括董事长，总经理，投资总监，研究总监，主要投资经理，交易总监以及实际履行以上职责的人士。注意，核心投研人员从业背景需对每个核心从业人员进行判断，打分，最后计算平均分。 定性的指标相当于一票否决制，如果任一项出现否，即认为不符合标准。 二、阳光私募管理人调研提纲 公司概况 团队建设情况 投资理念、投资流程和研发情况 交易管理 风险控制 绩效评估 其他情况 二、阳光私募管理人调研提纲 公司概况 公司基本情况 公司的机构设置治理结构 团队建设情况 公司各部门人员配备情况 投研团