中国内地经济短期长远均非坦途.PDFVIP

梁祥煊 嚴愛群 高級經濟師 首席經濟師 billleung@ joanneyim@ 2010 年 3 月 中國內地經濟短期長遠均非坦途 • 在最新的政府工作報告中，總理溫家寶提出今年維持經濟增長 8%及控制通脹於 3%以下 的目標。年內廣義貨幣 M2 的增長目標為 17%，新增貸款則不多於 75,000 億人民幣。溫 家寶總理同時承諾限制樓價過度飆升，並繼續強調較長遠而言需要重新平衡經濟結構。 • 要達致上述的短期及長期目標並不容易，需要內地政府把握適當的時機實施有效的財政 及貨幣政策。不過政府對達成目標表現堅決。游資充裕及銀行信貸急升導致通脹上升的 風險增加，已促使內地當局過去兩個月連續兩次調高法定存款準備金率。估計年內法定 存款準備金率會進一步上升。 • 同時，沿海城市的出口製造業近期面對的勞工短缺問題主要是由於農村地區的長期人口 結構及其他因素令民工供應減少，而非因為出口復甦等週期性因素推動勞工需求攀升所 致。有關短缺反映內地的勞工市場可能正從供應過剩的階段過渡至供應緊張的局面。 • 勞工供應將日漸限制內地經濟的增長。儘管這將推高工資成本及減低內地出口的競爭 力，但長遠而言亦可能會有正面的影響，例如收窄城鎮及農村地區的收入差距及提高整 體經濟的技術水平。 表 1：經濟預測 按年增長% 2008 2009 2010 預測 實質國內生產總值 9.0 8.7 9.0 固定資產投資(實質) 15.8 33.7 19.0 零售銷售(實質) 14.8 16.9 12.5 人民幣貸款餘額 18.8 31.7 20.0 消費物價 5.9 -0.7 4.0 出口 17.3 -16.0 17.0 每美元兌人民幣 6.84 6.83 6.65 資料來源：恒生銀行 在最新的政府工作報告中，總理溫家寶提出今年維持經濟增長 8%及控制通脹於 3%以