染料业务见底好转2013年德司达带来增量.pdfVIP

公 基础化工 司 2012 年 11 月 22 日 报 告 浙江龙盛(600352) 染料业务见底好转，2013年德司达带来增量 推荐 (维持) 投资要点 现价：5.44 元 公  公司染料业务为本，多元化发展： 公 公司主营业务分为染料（包括分散染料和活性染料）、中间体、减水剂和无机化 司 主要数据 司 工四大系列产品，2012 年中期，染料业务占公司收入和利润比重分别为 33.78% 深 和 40.13% ，为主要收入和利润来源。 调 行业 平安基础化工  中国染料产量和出口量稳步增长： 公司网址 度 研 大股东/持股 阮水龙/13.27% 中国是世界染料最大生产和消费国，2010 年染料产量约占世界产量的 54.7％， 报 消费量约占世界消费量的 42.36 ％，2001~2011 年中国染料产量年均增长率为 实际控制人/持股 阮水龙/13.27% 报 8.64% ，2011 年出口染料数量在 30 万吨以上，染料行业未来重点在量大面广 总股本(百万股) 1,468 告 的活性染料和分散染料。 告 流通 A 股(百万股) 1,468 流通 B/H 股(百万股) 0  分散染料价格 2012 年 3 季度见底，公司技改提升产能： 总市值（亿元） 79.86 分散染料价格于 2012 年 7~8 月见底，2012 年 4 季度销售旺季来临，价格有所 流通 A 股市值(亿元) 79.86 上扬，公司分散染料 2013 年完成技改，届时累计产能将超过 15 万吨，2013 每股净资产(元) 4.94 年公司分散染料销量与毛利率有望同比增长。 资产负债率(%) 48.4  公司活性染料业务盈利稳定，积极上游布局 H 酸：