化工品年报新时代新平衡.pdfVIP

化工品年报 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 化工品年报 原油、天胶、 新时代，新平衡 PTA、塑料、 玻璃、胶合板 纤维板  化工品在新的货币环境和地缘政治格局需要向下寻找新平衡。  原油市场的消费依然稳定，而低价对消费的刺激不容小觑； OPEC 不可能接受长期的低油价，减产可能在二季度来临。两者的 共振将让原油在一季度的快速下滑后出现修复性的反弹走势，全年 的震荡区间应该在60-80 美元之间。  天然橡胶供过于求的格局仍然明显，东南亚主产国找不到减产 的动力和意愿，而中国消费却可能出现巨大的隐忧。而合成胶和复 合胶将让天胶不得不放下身段继续下行。天胶明年上半年核心区间 大约在9000-11000 附近，全年区间在8000-13000。  随着原油下跌和煤制烯烃投产，PE 、PP 进入低成本生产和产能 扩张周期中，行业高额利润有待挤压，多重利空效应共振，PE、PP 趋势走低在所难免。但是阶段性或因新装置投产不及预期或石化限 产出现反弹。  产能过剩和成本塌陷依然是PTA 行业的主基调，PTA 整体偏空 趋势难以扭转，不过PTA 厂家为了改善盈利状态所采取的限产和行 业政策调整愈加频繁，PTA 跌势最快跌幅最大的阶段已经过去，后 期或以震荡式下跌为主，波段反弹的概率增加。  房地产市场遇冷，库存水平处于历史高位，同时新增投资下滑， 有效需求不足。预期2015 年上半年玻璃价格在高库存及高产能的重 压下，会出现向下调整，宜保持空头思维。下半年随着企业产能缩 减，玻璃有望出现震荡上行的趋势，继续回归震荡中枢，可选择震 荡方式操作。  2014 年，两板现货市场两极分化严重，纤维板在需求上整体偏 空。预期两板市场上半年整体偏空，不排除筑底的可能，下半年维 持震荡的可能性较高，在做多空间上，胶合板明显高于纤维板。 化工品年报 序言：商品牛市基础不复存在 过去十年，商品市场的驱动因素出现了显著地变化。2011 年“911 ”恐怖袭击后， 共和党执政的美国开始转变外交政策，随着连年的战争消耗了大量的人力物力，美国开 始利用全球化把物资生产的任务转向新兴市场国家，形成了贸易和财政的双赤字。而新