计算机行业深度研究互联网金融王者上路.pdfVIP

股 票 研 究 [Table_MainInfo] 互联网金融王者上路 行 —— “三剑客”拨云见日 业 深 度 研 究 本报告导读： 区别于目前市场上大多数互联网金融报告，我们从互联网角度阐述对互联网金融的观 点，主要考虑了：1、用户结构；2、市场结构；3 、专业性等问题。 摘要： [Table_Summary]  重点推荐互联网金融“三剑客”：东方财富、大智慧、同花顺。目前 市场上大多数互联网金融报告都是通过对比美国或日本等发达国家 的模式，总结我国互联网金融市场发展规律，亦或是过多讨论具体模 式的好坏。我们试图通过总结金融和互联网各自行业的特征，以我国 互联网的角度阐述我们对互联网金融行业的看法和观点。我们认为： 1、我国互联网金融企业最大的价值是众多的“长尾”客户，现阶段 大客户并一定适合我国互联网金融企业的业务。2、互联网金融降低 了金融服务成本，从而扩大的金融行业“蛋糕”。3、垂直型的互联网 证 金融企业更可能胜出，且更具有爆发力。4、2015 年是互联网金融的 券 加速落地年。我们首推互联网金融“三剑客”：东方财富、大智慧、 研 同花顺。推荐有互联网金融卡位优势的公司：恒生电子。 究  互联网金融最重要的资源是用户，“长尾”是关键。由于我国投资者 报 结构与欧美有较大差异，所以我们认为我国互联网金融最核心的价值 告 在于“长尾”客户。传统金融企业更加重视客户背后的资产质量，因 为他们无法以低成本覆盖足够多的用户，导致传统金融企业必须重视 单客户的质量。我们认为互联网金融企业最重要的是用户本身，而不 是简单的资产。因为互联网具有低成本快速扩张优势，不必过于重视 单客户贡献值。拥有足够大量的用户是互联网金融平台爆发的前提。  互联网金融的兴起使金融行业的“蛋糕”变大。我们认为传统金融 企业由于业绩压力对单客户的质量有要求，所以其客户和服务的覆盖 面是有限的，很多客户的金融需求并没有被满足。互联网金融因其低 成本优势，可以对金融资产较小、银行等其他金融机构无法关注到的 “长尾”用户进行有效地覆盖服务，从而很大程度上扩大了金融服务 的覆盖度。再通过创新金融产品等方式激发“长尾”用户的金融需求， 做大整个市场的“蛋糕”，并获取重新分配“蛋糕”的权利。  垂直类互联网金融企业胜出的概率更大，更具爆发力。市场上有观 点认为腾讯、阿里等具有很大流量的平台将一统互联网金融行业，但 我们认为垂直类的互联网金融企业更可能胜出。主要理由：1、金融 行业具有很强的专业性，进入壁垒比较高；2、金融行业具有很强的 风险性，如果没有足够的专业知识很可能给客户造成巨大损失，导致 用户流失；3、垂直类互联网金融企业流量变现的单客户价值更高， 未来在满足用户投资需求上的流量转化率也较高。  催化剂：1、行业鼓励性政策文件出台；2、互联网券商政策松绑。  风险因素：1、互联网金融政策监管加强；2、大智慧收购不成功。 目 录 与众不同的认知： 3 1. 互联网与金融中介的特征与本质不同 4 1.1. 传统金融中介：利用信息不对称、解决资