城投行业2018年信用风险展望-大公集团.PDFVIP

城投行业2018 年信用风险展望 监管政策频出 转型任重道远 基建需求 ：2018 年经济将平稳发展，更 近年固定资产投资基建投资增速情况（单位：% ） 注重经济增长质量，地方政府债务管控 加强，预计基建投资增速将进一步下 降。 区域环境 ：随着各省财富创造能力的分 化，各地城投公司可获得的政府信用支 撑将有所分化；负债率水平较高省份的 城投公司可获得的财政资源将持续受 到挤压。 数据来源：Wind ，大公预测 监管政策 ：预计 2018 年监管思路仍主 要以管控债务，防范债务风险为主，城 城投债存量情况 （单位：亿元 ） 投行业面临的政策环境将继续维持前 期步调。 16,000 14,000 12,000 信用质量 ：级别调整仍以上调为主； 10,000 8,000 “PPP+地方债”较难在短时间内替代平 6,000 4,000 台，仍看好财政支撑作用强地区的优质 2,000 0 核心平台。2018 年行业信用风险仍将处 于较低水平。 热点关注 ：在债务管理趋严的政策背景 数据来源：Wind ，大公整理 下，退平台企业不断增加，借此规避融 资约束，但其难以在短时间内改变其实 质；平台公司为搭乘债务置换末班车， 大公资信公用部 李金子 陈酉 惠亚龙 预计 2018 年提前兑付数量和规模将继 客服电话：4008-84-4008 续增长。 Email ：rating@ 平台转型 ：城投公司职能和作用的特殊 性使得其在短时间内转型难度较大，转 型任重道远，预计 2018 年，城投公司 将增加经营性业务以应对转型隐痛。 概 要 2017 年以来，基建投资增速小幅回落，PPP 项目数量和地方政 府债券规模均有所增长，各省份财富创造能力分化明显，各地城投公 司可获得的政府信用支撑有所分化，且部分地区债务规模较大；监管