休闲服务行业：从海南三十年政策变迁中寻找投资机会.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 休闲服务 ＃title ＃ 从海南三十年政策变迁中寻找投资机会 ＃ ＃investSuggestion ＃ (维持） 推荐 investS 行 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2018 年04 月08 日 业 ge ＃ 投资要点 投 ＃summary ＃ 重点公司  建省三十年间，海南在探索中曲折前行。历史上的海南长期孤处南海，开 资 重点公司 17A/E 18E 评级 发较晚，非常依赖以农业为主的第一产业。在建省 30 年里，海南的发展 历程如下：（1）建省前产业结构以农业为主导；（2）建省初期（1988-1992 策 宋城演艺 0.73 0.90 审慎增持 年），基建是发展重点，地产泡沫使得 1992 年GDP 增速高达41.50%，产 略 三特索道 0.04 0.19 审慎增持 业结构调整为“三、一、二”；（3）曲折发展（1993-1996 年），地产泡沫 报 首旅酒店 0.77 1.04 审慎增持 破灭后海南进入低速增长期，“一省两地”战略强调旅游业在第三产业中 的龙头地位；（4 ）快速成长（1997-2007 年），2004 年“双大战略”促进 告 海南新型工业体系形成，多项举措使得旅游业战略重要性日益增强；（5） 国际旅游岛新阶段（2008 年至今），在国际旅游岛政策的带动下，旅游及 与之相关的海陆空交运、免税业及彩票业等产业相继得到发展。 ＃relatedReport ＃  在旅游业带动下，第三产业已成为海南省的经济支柱，并仍有较大发展空 相关报告 《中免集团免税再下一城，与广 间。随着国际旅游岛定位的确立，在旅游业的带动下，第三产业占比在 州白云机场签订T2 出境免税店 2017 年已经达到了55.71%，当之无愧成为了海南省的经济支柱。根据《海 合同》，2017/10/10 南国际旅游岛建设发展规划纲要》，到2020 年海南省接待国内外游客达到 《从亚洲四小龙到欧洲文艺复 7680 万人天次，旅游总收入1240 亿元，第三产业增加值占地区生产总值 兴，探索中国免税业长期发展动 比重达到60％。而根据海南统计公报显示，2017 年海南接待国内外游客 力》，2017/09/20 wwwww1 总人数 6745.01 万人次，旅游收入 811.99 亿元，第三产业增加值占比为 《近期人民币汇率走强影响出 境游》，2017/09/05 55.71%，分别还有 13.86%、52.71%及4.29 个百分点的增长空间。因此， 海南省旅游业还有较大提升空间。 ＃emailAuthor ＃  海南离岛免税业：免税政策逐步放开，促进免税业收入逐年递增，政策放 分析师： 李跃博 开仍有较大空间。自从2011 年离岛免税政策初案落地后，过去七年间， 各种利好的免税政策接踵而至，且离岛