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控制市场力量的力量 上海陆家嘴财富管理培训中心 干凤其 控制市场力量的力量--外汇市场 Currency futures→ interest rate parity: 日元套利交易：彭博社报道，日本小投资者正借入只需付出0.5厘低息的日元，吸纳新西兰、英国、澳洲甚至巴西等高息货币，以增加回报，反映日本投资者活跃于“套息交易”，令本季日元兑美元下跌4.6%至4年半低位，是全球72种主要货币中表现最差；日本散户投资者前所未有地借入日元资金，用以吸纳收益率相对较高的其他货币。日本研究公司Yano Research透露，截至3月底止上个年度，日本散户投资者每天外汇交易额大增两倍，至110亿美元新高，远高于市场调查公司Greenwich Associates透露全球散户投资者去年外汇交易额的54%增幅，日本散户在经纪行开设的所谓“孖展”交易户口，现已多达60万个，较一年前激增80%。日本利率是全球主要经济体系中最低，分别较新西兰及欧元主要利率低7.5厘及3.5厘，较美息低4.75厘。 瑞士信贷的陶冬给出的估计数据是4万亿至8万亿美元，而南方基金的万晓西经过分析指出，算上日本官方承认的5000亿美元，全球日元套利交易的规模约在3万亿至6万亿美元。 控制市场力量的力量--外汇市场 控制市场力量的力量--外汇市场 政治经济学的解读 欧元（正在向零利率迈进）、特别是美元（已经在执行零利率）不仅不给“多少年来利率一直维持在0.5%的”日元以套利空间，反而会对日元形成套利空间，从而用欧元、特别是美元的“位居世界第二、甚至第一的结算地位”，在“大量套利交易”过程中、将日元推进“一会儿急速升值（为了抛出流动性，大量建仓，用零利率的欧元、美元购买低利率的日元以套利，并顺利抛出欧元、或者美元的流动性、可以理解为印钞票的一种“现代方式”，帮助本国企业、打击与之竞争的日本企业竞争力，比如说汽车业），一会儿急剧贬值（为了从国际市场、特别是从日本经济抽取资金，大量平仓，打击日元币值、继而打击日本经济信心的角度，在另一层面帮助维持与日本企业竞争的欧美企业竞争力，比如说汽车业），最终以“全面左右日元币值”的方式、实现全面夺取“日本金融决策权”的目的，并在日本经济“运行成本”被迫频繁“坐过山车”的过程中，全面打击日本企业的竞争力，全面打击日本经济的信心、以方便“调度”日本社会的庞大财富为已服务。 控制市场力量的力量--外汇市场 控制市场力量的力量--黄金 商品期货定价:　以房子为例 控制市场力量的力量--黄金 黄金租借：英格兰银行在1999年5月7日宣布卖掉一半的黄金储备（415吨） 控制市场力量的力量--外汇市场 ２００９年上半年的黄金与美元价格走势 控制市场力量的力量--期权市场 Accumulator 全名是Knock Out Discount Accumulator，一般由私人银行出售给高端客户。这种产品可以和外汇或者股票挂钩，通常合约为期约一年，最低投资额为100万美元(或800万港元)。投资人在牛市时可以以折扣价买股票或者外汇赚钱，但在熊市也必须按协议价格买入，因此风险极高。 假设股票A的股价为100元，投资者可每月以90元一股的折扣价购入股票，但该股票升到某一水平，如110元，发行商就可取消合约；而在股市下跌时，无论股票A的价格跌得多低，投资者都要以90元的价格购入股票，而且，当其跌破行使价，发行商可以售出双倍股票，即投资者要购入双倍蚀本货平仓。有的发行商甚至会以一个月的市价，计算出整张合约，即一年的平仓金额，让投资者一次付清巨额平仓费用。 控制市场力量的力量--期权市场 一些客户因没有履行合约补仓，被银行送上了被告席。汇丰私人银行上月通过香港高等法院向河南佳业油脂有限公司的董事张德阳和栗克英发出传票，追讨1119万港元取消合约的欠款。 两人于去年股市高峰期，即10月中旬至11月初期间，与汇丰私人银行签订了7份Accumulator合约，涉及中人寿(02628.HK)、港交所(00388.HK)、中行(03988.HK)等当时热门的蓝筹股，但这些股票的价格，合约签订后1至3个月内，纷纷跌穿合约定下的每日买入价。在合约到期前，假如股市没有大起色，甚至进一步下滑，两人的亏损将逼近亿元。 由于两人并没有履行合约补仓，汇丰提早终止合约。汇丰今年向两人发信，要求把补充钱款存入账户，但两人没有作出回应。3月20日，汇丰将7份合约拆仓，带来5156万港元损失，相关成本扣除两人的信贷结余(4037万港元)后，两人仍拖欠该行1119万港元。 中信泰富 控制市场力量的力量--期权市场 控制市场力量的力量--期权市场 南航认沽权证 　　　从2008年5月26日到6月2日，南航JTP1从0.341涨到最高1.35元，短短6个交易日，涨幅