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启明星现金流量结构的分析 （一）背景资料 启明星是一家以电器机械及器材制造业为主的上市公司，经营范围：燃气用具、家用电器、机电产品、塑料机械设备、纸类包装印刷品、胶类印刷品的生产和销售；兼营机电产品、成套设备及相关技术的进口。启明星曾经很辉煌，也曾经很艰难。因为大股东占用资金和为大股东贷款担保，2001年公司出现巨额亏损，并深陷于债务危机的绝境，沦为ST。公司经过两年的艰难重组剥离了不良资产，债务重组顺利实施，整合资源做强主业。终于在2003年的年报中，公布了净利润达1.9亿元的良好业绩报告，实现了2004年保牌摘帽的目标。 启明星在1999—2003年各年现金流量结构表 启明星在1999—2003年ST前后各年利润的结构表 1．根据公司历年的现金流量结构分析能获得哪些财务状况信息？ （二）问题思考 1. 从表格中看出启明星公司的经营活动现金净流量在99-00年为正值并且数值是递减的，说明企业在前两年经营活动获取现金能力较强，说明企业通过正常的经营活动获取的现金不但可以满足经营活动本身的支出，并且还有一定能力进行投资或者偿还债务，但是由数字是递减可以看出，企业的获取现金能力已经有所减弱。01-02年变为负值且数值较大，表明企业经营活动产生的现金流量质量不高，企业获取现金能力很弱。而在03年又变为109，为正值表明企业在02到03年经营策略有较大的调整，并且采取一定的措施弥补现金的不足。 2.投资活动现金净流量在前三年均为负值，表明企业受投资市场诱惑力比较大，资金重点放在投资上，但是投资的收益并不理想，投资的收益小于固定资产和长期股权投资等支出现金，导致前三年的投资活动现金流量净额呈负增长，。而在后两年可以看出，企业的投资活动现金流量为正值且递增，可以看出企业的以前的投资在本期开始收益，并且该公司在本期继续扩大投资规模，在最后一期收益较为理想。  2．根据现金流量结构各年的变化，分析公司的经营策略和财务策略。 从启明星现金净流量结构计算表可以看出，企业在99-00年这两年经营现金流量情况相对较好，说明企业通过正常的经营活动获取的现金不但可以满足经营活动本身的支出，并且还有一定能力进行投资或者偿还债务. 而投资活动现金净流量在前三年均为负值，表明企业受投资市场诱惑力比较大，资金重点放在投资上，但是投资的收益并不理想，投资的收益小于固定资产和长期股权投资等支出现金，导致前三年的投资活动现金流量净额呈负增长。99年筹资活动现金净流量为-1.5到00年为正值54.4，企业的借款和收到的其他与筹资活动有关的现金有较大幅度的增加，而企业偿债和分配所支付的现金均在减少。而00年到01年由54.4降到了-6.4，联系经营以及投资活动现金流量呈负值，意味着企业在经营及投资活动中现金方面有些问题。 经营活动现金净流量在01,02年呈负值，01-02年变为负值且数值较大，表明企业经营活动产生的现金流量质量不高，企业获取现金能力很弱。而在03年又变为109，为正值表明企业在02到03年经营策略有较大的调整，并且采取一定的措施弥补现金的不足。 筹资活动的现金净流量在01年到02年有一个较大的提升，表明企业的经营活动或者是投资活动在资金方面的运转较好，有一定的偿债能力。在最后一个年度期间内，筹资活动现金净流量有一个大幅度的下跌，结合上面两张表，可知企业在经营活动中现金方面运转有较大的问题， ，需要通过筹集资金去弥补现金的不足。 （三）问题探讨 1．根据公司历年的现金流量结构分析能获得哪些财务状况信息？ 从公司历年的现金流量结构分析可以看出，启明星的现金流量结构有正常到不正常最后又恢复到正常的过程，表明公司管理层对现金流量结构变化情况时俩接的，采取的措施亦是有效的。 2．启明星经过两年努力实现保牌摘帽，你能从现金流量结构的变化中找出什么答案？ 启明星经过两年的努力实现保牌摘帽，主要是与公司管理成重视现金流量结构，及时掌握现金流量变动，并有效地采取果实改变不合理结构的现金结构分不开的。 小组成员： 主讲： 颜珂 谢涛 （PPT制作） 其他成员：陆俊羽 魏俊柳 徐蕾 * * 金额单位：万元 100 100 -100 100 100 现金及等价物净增加 0 0.28 -0.1 -0.2 -0.8 汇率变动现金净流量 -115.4 204 -6.4 54.4 -1.5 筹资活动现金净流量 107 28 -5.7 -13.4 -74 投资活动现金净流量 109 -132.7 -88 59 176.4 经营活动现金净流量 03年 02年 01年 00年 99年 年份 启明星现金流量结构计算表 3. 99年筹资活动现金净流量为-1.5到00年为正