财务管理课件第十章.pptVIP

刘淑莲：财务管理 第十章财务分析、预测与价值评估 Presented By: Liu Shulian Email: liushulian@ 美国著名专家、CEO的感受 财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥 —— 阿伯拉汗.比尔拉夫 不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。 —— 罗伯特.希金斯 良好的财务管理对一个工商企业、一个国家乃至整个世界经济状况都至关重要。财务管理是一件较为复杂多变的事情，因此颇具刺激性、使人为之着迷和兴奋，同时也给人以挑战，令人困惑。 ——路易斯·加潘斯基 第十章 财务比率分析与财务预测 学习目标 第一节 财务分析框架 行业特征分析 公司战略分析 SWOT分析 Strengths、Weakness、Opportunities、 Threats 产品生命周期分析 波士顿矩阵分析 波特的五种竞争力分析 沃尔玛（Wal-Mart）SWOT分析 B2B网站SWOT分析 产品生命周期 The BCG’s Growth-Share Matrix Continue 波特方法 波特在《竞争优势》《竞争战略》等著作中阐明了自己的观点。他的方法主要包括三部分： 通过分析关于五种力量，选择一个有吸引力的行业 通过成本领先、产品差异化和专业化（缺补政策）三个基本战略来获得企业的竞争优势 发展有吸引力的价值链 驱动行业竞争的五种力量 竞争战略分析 Dell的秘密: 低成本战略 竞争战略6要素 Direct selling(直销) Make-to-order manufacturing(订单制造法) Strategic Alliance (战略联盟） Outsourcing maintenance service(外包维修服务） Selective R D（选择性研究开发） Flexible Employment（弹性雇佣政策） Microsoft的秘密:差异化战略 竞争战略６要素 维护软件行业的领导地位 致力于技术创新:从模仿吸收到自主开发 不惜代价保护版权 拒绝技术的授权使用 注重企业形象塑造与广告促销 专注于拿手好戏 PC 产业链的“微笑曲线 辨认危险信号 未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意 未加解释的旨在“提升”利润的异常交易 与销售有关的应收账款的非正常增长 与销售有关的存货的非正常增长 报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大 报告利润与应税所得之间的差距日益扩大 过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让 出人意料的大额资产冲销 第四季度和第一季度的大额调整 被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分 频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估 巨额的补贴收入、资产捐赠 创造性会计(Schilit,1993) 将收入提前入账 虚假记载收入(供应商退货) 通过一次性收益(营业外损益)提高收入 将当前的费用滞后在下一个会计期间入账 没有记录或披露所有负债 将当前收入滞后下一个会计期间 将以后年度的提前到期会计期间 中国上市公司报表粉饰典型手段 报表粉饰的传统手段 收入确认 虚拟资产 期间费用资本化 股权投资 存货及应收账款 其他应收应付款 报表粉饰的现代手段 资产重组 关联交易 资产评估 补贴收入 八项准备 会计调整 财务业绩分析 前景分析 Intrinsic Value (or Fundamental Value) 二、财务报告构成与特征 I/S和C/S之间的勾稽关系 三大报表的功能区别 现金流量表－证券监管中经常被忽略的报表 三、财务分析方法 比较分析(Comparative Analysis) 结构百分比分析或共同比分析(Common-Size Analysis) 趋势百分比分析(trend percentage analysis) 财务比率分析(Financial Ratio Analysis) 1.比较分析 Continue 1.比较分析 2.结构百分比分析或共同比分析 Purpose : ? 评估财务报表的内部结构 ? 不同规模企业报表比较 Output: ? 资产、负债、股东权益，收入、 费用结构百分比 2.结构百分比分析或共同比分析 共同比分析（B/S） 利润表（200X年度) 万元 3.趋势百分比分析（趋势分析或指数分析） 某