震荡偏空把握节奏-瑞达期货.docVIP

七月份铝操作策略报告 一、行情分析 1.1供需基本面偏空 中国精炼铝产能逐渐释放，2010年前5个月我国的电解铝产量为678.3万吨，较去年同期增长49.3%，其中5月份铝产量万吨，同比增%。今年上半年电解铝产量一直呈同比增加态势，并且三、四、五月份月度产量连创历史新高，预计这种情况在下半年将持续。初步预计，全年电解铝产量将达到1600万吨以上。 今年以来，我国电解铝净出口量逐渐回升，并在4月份实现净出口状态。进出口量本身数量不大，对于国内市场的供求面的实质性影响较小。 5月份我国汽车销量同比呈增长态势，但环比出现回落，并且6月份产销量环比可能进一步回落。作为电解铝的主要下游行业之一，汽车行业的产销量环比回落，预示着铝的需求进入消费的淡季，传统的消费淡季使需求前景难以乐观，进而使后期现货市场价格和期价承压。 WBMS数据显示全球的供求过剩的局面并未改变，中国产能的释放无疑是其中很重要的一个因素。从数据来看，虽然下游行业保持高速增长，但累积的高产能和高库存还是远远未能消化。 1.2外强内弱将持续 上图是09年至今的伦铝库存变化图，截止到7月2日，伦铝最新库存为4416875吨。从图中可以看出，伦铝5月底以来步入下降通道，这也是伦铝表现强于伦锌的原因之一。但是，总体来看，伦铝库存仍处于高位，其数量仍然庞大。 上图是2007年以来的上期所铝库存变化情况，从图中可以看出，上期所铝现货库存本