投资周期性行业 上海慧朴企业管理有限公司.pdfVIP

投资周期性行业 慧朴管理概况 主要业务 立足工程建设行业，为行业价值增值提供精细化管理和精 益建造 培训课程、管理咨询、信息系统等产品及服务。 公司愿景 致力于研究、发现、推动和实现工程建设行业的价值增值， 成为 最受行业欢迎的合作伙伴。 部分客户 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 2 培训注意事项 手机关铃 守时 禁烟 提倡互动 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 3 周期性行业小议 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 周期性行业 周期性行业： 指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关 ，并呈现周期性循环的行业。 我国典型的周期性行业： 钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、 水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡 车、装备制造等资本集约性领域。 简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性 行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业 。 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 国外的周期性行业定义 国外的周期性行业定义主要包括两种，即“宏 观经济敏感行业”与“商品价格敏感行业” 。 摩根斯坦利周期性股票指数的成分股涵盖了有 色、钢铁、化工、银行、家电、轮胎等“经济 敏感”行业。 摩根斯坦利商品相关股票指数主要集中在有色 、钢铁、石油、化工、造纸和粮食等“商品价 格敏感”行业。 总体来说，周期性行业的定义本身就是模糊的。 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 如何理解行业的周期性？ 观点一： 周期性行业的特点：产品价格、需求以及产能呈 现周期性波动的，行业景气度高峰期来临时产品 需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求， 产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。 观点二： 周期性行业的特征并非产品价格的周期性波动， 而是该行业的景气程度有周期性波动 。 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 如何理解行业的周期性？ 观点三： 行业之间密切的前向、后向和旁侧效应（也就是 产业关联性），任何一个行业想要长期完全独立 于其它行业和宏观经济周期运行都是不可能的， 产业与宏观经济周期的关联性不是“有无”的问题 ，而一定是“强弱”的问题 。 观点四： 基本上越是上游的行业其波动性或者说周期性越 显著；越是下游的消费品行业，其周期性越弱。 Best Operation Practices “Bringing World Class Execution” 如何理解行业的周期性？ 观点五： • 显周期性 [案例] 安徽蒙城4万多吨大白菜滞销 • 弱周期化 [案例] 泡沫破灭后的半导体工业去“摩尔定律” 周期永远存在，但是每个周期都不一样 Best Operation Practices “Bringing World Class