最坏的时候已经过去-中国平安.PDF

公 司 食品饮料 报 2012 年 5 月 3 日 告 安琪酵母(600298) 最坏的时候已经过去 推荐 (首次) 投资要点 现价：26.35 元 公  酵母行业龙头企业 公 我国的酵母行业起步于 20 世纪 80 年代，目前已经处于成熟期，未来有望保持 司 主要数据 司 10%左右的稳定增长，背后的驱动力是居民消费升级，主要体现在两个方面：1、 深 面包发酵领域，人均面包消费量增加所带来的酵母使用量增长；2 、传统面食发 类 行业 食品饮料 酵领域，酵母对于苏打和老面的替代。而公司目前酵母产能超过 10 万吨，是全 公司网址 球第三大、国内最大的酵母生产企业，未来将充分享受行业的自然增长。 度 深 大股东/持股 安琪生物/39.37% 报  深加工转型值得期待 度 实际控制人/持股 宜昌市国资委/39.37% 总股本(百万股) 330 公司沿酵母产业链进行了纵向拓展，酵母抽提物、生物饲料和保健品是三大主 告 报 流通 A 股(百万股) 271 要品种。我国的鲜味剂、生物饲料和保健品市场均具有非常广阔的市场空间， 流通 B/H 股(百万股) 0 但是居民食品安全意识依然有待提高，相关行业的法律法规也亟待规范，且公 告 总市值（亿元） 89.50 司的营销渠道和销售网络改革依然需要资金和时间。所以，深加工转型值得期 流通 A 股市值(亿元) 73.69 待，但是爆发增长仍需等待。 每股净资产(元) 7.6  最坏的时刻已经过去 资产负债率(%) 41.3