中国TMT行业海外并购报告.pdfVIP

s 2017 中国TMT 行业海外并购报告 中国TMT 企业对外投资报告 | 引言方法 前言 中国TMT 海外并购市场在 2016 年尤为活跃，从 2012 年至 2016 年，中国作为并购交易发起国， 并购交易数量年复合增长率远超北美、欧洲等地区。推动因素主要在于全球经济放缓，欧美等发达经 济体大多中小企业需资金注入，中国政府推动的“走出去”和“一带一路”战略在一定程度上刺激中 国企业海外并购，此外，人民币持续贬值推动部分企业加强对海外优质资产的配置以降低风险也是因 素之一。 我们将TMT 行业分为科技、互联网、传媒和电信四大细分行业。2016 年，中国TMT 行业海外并购 主要发生在科技行业，其交易数量占整个TMT 行业的一半以上，且 2012 至 2016 年年复合增长率 位居四大细分行业首位。驱动科技行业海外并购因素主要有三点：首先，通过海外并购能够快速有效 地获取核心技术和人才；其次，并购方通过依靠目标企业的品牌效应实现国外市场突破，甚至以此绕 过贸易壁垒开辟海外市场；最后，收购海外优质企业可以实现全球化布局与多元化经营。 我们预计，2017 年中国TMT 海外并购市场将延续2016 年的发展趋势，交易数量将继续稳步上升， 为获取国外高新技术同时实现业务全球化布局，科技行业海外并购交易数量将继续增加。 北美和欧洲向来是中国企业海外并购的首选地，这些发达地区企业标的质量高，甚至是全球行业领先 企业。然而跨境 TMT 行业并购在交易和整合过程中将面临诸多挑战，其中包括各国政府在政治和法 律上的各种限制，高溢价并购带来的经营风险与财务风险，以及并购后面临的管理难题等。 在并购过程中，我们认为有四大命题值得关注： 控制目标企业的“大脑”，与管理人员及早沟通，防止目标企业核心管理层流失 抓紧目标公司的“钱袋子”，及时控制目标公司财务权，防止过渡期发生过多支出 维护销售的“稳增长”，与客户保持积极和及时的沟通，评估客户流失的可能性与潜在损失 派驻中国管理人员作“桥梁”，明确中方派遣人员的角色与职责 此外，制定全面有效的整合计划对战略投资者来说尤为重要，总体来讲，需要实现三大目标：第一， 方向制定，使得整合工作的实施和产出服务于整体战略目标的实现和并购价值的最大化；第二，价值 保护，确保在过渡期间公司持续平稳运营，公司价值得以保留；第三，价值创造，在整合进行过程中 及完成后实现协同效应，并在后续经营中进一步提升公司价值。 2 方法  数据均来自Mergermarket (2012 年1 月1 日至2016 年12 月31 日) ，文中所提的“报告期 内”均指代上述时期。  Mergermarket 记录但未表明投标方或目标所属国的并购交易不在分析范围内  应采用以下定义分析投资类型： ‒ 并购：包含在持续经营过程中转让经济权益的所有权的并购交易。并购交易日期自宣布时起算， 且最终可能无法成功进行。 ‒ 与中国企业相关的并购类型分类：  海外并购：中国企业对外国企业采取并购交易  入境并购：外国企业对中国企业采取并购交易  境内并购：中国企业对中国企业采取并购交易  TMT 是Technology ，Media 与Telecommunications 三个单词的缩写，分别代表科技、媒体与 通信，具体的细分行业定义和分类为： ‒ 科技：包括硬件、软件、电子及光电设备和半导体 ‒ 互联网：包括电子商务、网络服务、网络娱乐、网络社区、网络金融 ‒ 传媒：包括传统媒体、户外媒体、影视制作及发行、广告创意及代理、文化传媒 ‒ 通信：包括电信设备及终端、其他电信业务及技术 3 2017 中国TMT 行业海外并购报告 目录 方法 3 2017 中国TMT 行业海外并购报告 4 1、全球TMT 行业并购概况