认识权证.PDF

1. 认识权证 权证是一个「权利」但非责任，在预定的「到期日」，以预定的 「行使价」， 购买或沽出「相关资产」(如：股份、指数、商品、货币等)。 市场上有两种权证，一般称为公司权证及备兑权证 : • 公司权证 (股票权证) 是公司的集资活动，透过发行公司股份的认购权证进行。 在行使时，公 司将发行新股，并以行使价售予行使权证的持有人。 • 备兑权证 一般由投资银行发行。发行人发行备兑权证并非为了集资，而是提供予投 资者一种管理投资组合的有效工具。备兑权证是上市证券，于交易所进行 买卖，并构成发行人与持有人之间的一项合约。发行人的责任及权证的条 款及细则会详列于上市文件中。 以持有人的权利而言，权证分为认购权证和认沽权证 : • 认购权证 赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买相关资产。 • 认沽权证 赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内出售相关资产。 行使状况而言，权证亦分为欧式和美式权证 • 美式权证 持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。 • 欧式权证 持有人只可以在到期日当日行使其权利，欧式权证为香港最常见的权证类 别，故我们亦将在此主要介绍欧式权证。 然而，无论权证属欧式或美式，投资者均可在到期日前在市场出售所持有之权 证。事实上，只有小部份权证持有人会选择行使其权证，大部份投资者均会在到 期前沽出权证。 2. 为何投资股份认购权证？ 利用杠杆效应 － 争取无限回报，控制损失风险 权证投资的第一项重点是投资者毋须持有权证至到期日方可获利。投资者可于发 行日或其后透过交易所买入权证，并选择于数日、数星期或数月后沽出权证，或 持有权证至到期日。然而，投资者的盈亏状况将因应持有权证的期而有所不同。 投资认购权证较直接投资相关资产的好处是权证可提供杠杆效应。认购权证投资 者只须付出原来用于投资相关资产的一小部份资本，即可把握资产价格上升获利 。 于 2000 年 5 月 30 日，投资者只需投资 3,400 港币(0.34 港币 x 10,000)，便可买入 最低一手(10,000 份)公司甲认购权证(9901.HK)，反观直接买入一手正股，投资资 本将高达 52,500 港币(52.50 港币 x 1,000)。 例子: 公司甲认购权证(9901.HK) 发行日(2000 年 2 月 15 日)的条款及细则: 到期日 2000 年 9 月 7 日 种类 欧式认购权证 相关股份 公司甲 行使价 66.41 港币 兑换比率 10 份换 1 股 买入股份(虚线) 于 2000 年 5 月 30 日，投资者以每股 52.50 港币买入 1,000 股公司甲股份，总投资 额为 52,500 港币。投资者于 6 月 20 日以每股 65.00 港币沽出股份，获利 23.80%。 买入认购权证并于三星期后沽出 于 2000 年 5 月 30 日，投资者亦可选择以每份 0.34 港币买入 10,000 份公司甲认购 权证 9901.HK，总投资额为 3,400 港币。于 6 月 20 日，公司甲认购权证价格升上 0.86 港币，回报达 153%。 套取现金 与杠杆效应相关的另一个优点，是持有正股而又需要现金的投资者，可沽出其正 股而买入认购权证，继续把握股价上升而获利。 例子: 公司乙认购权证(9902.HK) 发行日(2000 年 5 月 31 日)的条款及细则: 到期日 2000 年 12 月 11 日 种类 欧式认购权证 相关股份 公司乙 行使价 64.125 港币 兑换比率 10 份换 1 股 于 2000 年 7 月 3 日，原来持有 1,000 股公司乙股份的投资者获利回套，以每股 87.25 港币沽出股份。为得以继续把握股价上升而获利，投资者以每份