房地产价格上涨的基础支撑面及其场风险预警研究-经济学家.pdfVIP

DOI:10.16158/j.cnki.51-1312/f.2010.06.014 经济学家 …… !#$ % 房地产价格上涨的基础支撑面 及其市场风险预警研究 ———基于!#$% 检验与突变模型的视角 !唐根年 韩方娟 陈多长 ! 浙江工业大学 经贸管理学院，浙江 杭州 #$$% 本文基于()*+,-) 因果关系检验的视角，对中国房地产价格上涨的基础支撑面是否稳固进行定量 分析。研究结果表明，一些城市房地产价格上涨的基础支撑面非常脆弱，房地产价格上涨主要是基于 （ ） 与投资扩张 预期收益、投机 间形成的正反馈机制所致，并非具有强劲的有效需求支撑，这些地区房 地产市场存在较大风险。在此基础上，采用突变模型对我国%. 个城市房地产市场风险进行比较和预 警研究，发现东南沿海的广州、深圳、上海、杭州等城市房地产市场存在较大风险；政府有必要采用有 效调控措施遏制部分城市房价上涨过高及向二、三线城市蔓延的势头，确保中国房地产市场健康、稳 健地发展。 关键词：房地产；市场风险； 检验；突变模型 ()*+,-) 中图分类号/ 012%3 %$ 文献标识码/ 4 文章编号/ $$%—.’.’ 5 1$ $ 6 $’—$$—$7 一、问题的提出———惊人相似的前奏曲 世纪 年代日本遭遇泡沫经济破灭并陷入了长期经济萧条，时至今日还没有彻底走出 余年 1$ 2$ $ 《 》 前那场房地产泡沫的阴影。日本泡沫经济起源于7$ 年代，广场协议 签署后日本为了避免日元过快升 值而大量购买美元，被动增加了货币的投放量，而日本央行又不合时宜地多次调低贴现率，引发企业大 量借款；与此同时，日本政府全面开放不动产市场，寄希望通过不动产来让日本经济继续保持高速发 展。房地产的升值和信贷规模的不断扩大形成恶性循环，进一步推动了房地产泡沫的形成和膨胀。 中国目前的处境与当时的日本有惊人的相似：同样面临着来自美国、欧盟等要求人民币升值的压 力；同样持有大量的美元储备或者美国国债；同样在制造业等实体经济发展的外部环境不容乐观情况 “ ” 下出现大量资金流向房地产、并频爆 地王 的现象，更甚的是国企的介入无疑又加剧了房地产开发商 之间的竞争，在土地储备有限的情况下，很多开发商开始恐慌性购地，进一步形成房地产升温；所有这 些惊人相似的前奏曲不能不引起国人的警觉。 （ ） 基金项目：本文系国家自然科学基金项目———我国居民住房租购选择行为及其弹性研究 编号： 资助课题研究的阶段性 #$##% $’ 成果 ! ! !#$#%’( …… !#$ % 诚然，中国有心系民生的政府及其拥有的强大经济政治动员能力，中国市场经济是一种富有社会主 义初级阶段特色的市场经济。这种市场经济模式尽管经常被人诟病为垄断力量过强、市场自由化不足、 效率水平低、中央财力过大等等，然而一旦遇到大灾大难和周期性增长逆势，其强大的政府经济政治动 员能力的优点就会表现出来。$%% 年的金融危机对中国的楼市竟然没有造成损失性影响，业界专家所 预期的楼市大萧条也没有出现，反而是$%%’ 年楼市的逆势上扬，政府资源动员和政策引导的效力令人 叹为观止。