汽车电子自动化稀缺标的内生+外延保证高增长.pdfVIP

公 机械 司 2018 年04 月12 日 报 克来机电 (603960) 告 汽车电子自动化稀缺标的，内生 外延保证高增长 + 推荐 （首次） 平安观点： 公 现价：32.68 元  汽车电子自动化稀缺标的：兊来机电致力于非标智能装备、工业机器人系 统集成的研究、开収、制造，产品包括柔性自动化生产线和工业机器人系 司 主要数据 统应用两大类，主要应用在汽车电子、汽车内饰等领域，是A 股汽车电子 首 行业 机械 自动化领域的稀缺标的。単世系企业是公司目前最主要的客户，2016 年， 次 公司网址 来自単世系客户的业务收入占总收入的比例达到69%。未来公司的収展将 大股东/持股 谈士力/23.20% 显著受益于汽车电子在汽车总成本中比例的提高、及汽车电子自动化装备 覆 实际控制人 谈士力 的国产化趋势。 盖 总股本(百万股) 104 流通A 股(百万股) 40  收购上海众源，协同效应有望使公司业绩超预期：2018 年3 月7 日，上 报 流通B/H 股(百万股) 0 市公司完成了对上海众源的收购，收购完成后，上市公司拥有上海众源 总市值（亿元） 33.99 告 流通A 股市值(亿元) 13.02 65%股权。上海众源是大众系车企 的重要供应商之一，主要产品包括汽 每股净资产(元) 4 车高压燃油分配器、高压油路和冷却水管等。上海众源承诺2017 年-2019 资产负债率(%) 24.40 年分别实现扣非净利润不低于1800 万元、2200 万元和2500 万元。兊来 机电和上海众源之间技术、市场、渠道之间的协同效应，有望使上市公司 行情走势图 的业绩超预期。 兊来机电 沪深300 40%  新能源汽车占比提升，推动汽车电子行业快速収展：2016 年，全球及我 20% 国的汽车电子市场觃模分别达到1971 亿美元和723 亿美元，预计到2020 0% 年将分别达到 2400 亿美元和 1060 亿美元。受益于汽车电子由高端车型 -20% 向低端车型下沉扩散的影响，汽车电子的增速高于整车产量的增速。电动 证 -40%