土地出让金用于水利建设有望得到落实.PDF

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 推荐 建筑工程 水利重大事件快评 （维持评级） 2012 年02 月02 日 土地出让金用于水利建设有望得到落实 证券分析师： 邱波 0755qiubo@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 联系人： 刘萍 0755liuping@ 事项： [Table_Summary] 最近，全国水利厅局长召开会议以确保资金对水利投入明显提高。会议明确了要充分发挥政府主导作用，确保财政性资 金对水利投入的总量和增幅都有明显提高，全面落实从土地出让收益中提取 10%用于农田水利建设的政策。根据媒体报 道，水利部、财政部近期将联合下发土地出让收益中央统筹使用管理办法，以解决土地出让收益与农田水利建设资金需 求不匹配的矛盾。 评论：  管理办法若出台有助于落实水利投资建设的资金 土地出让收益中央统筹管理办法酝酿出台，可视作落实一号文件而发布的又一细化措施，我们在前期系列报告中曾分析 过，从一号文件出台后，到具体的水利项目开工、资金落实会有一个时间差，以用于开展水利普查、项目的前期工作以 及政策细则的制订等等。土地出让收益中央统筹使用管理办法的出台，有助于解决土地出让收益与农田水利建设资金需 求不匹配的矛盾，有助于确保土地出让收益的 10%能足额用于农田水利建设。 我们根据2009年全国土地出让金的收入和支出情况进行了测算，土地出让收益占土地出让金的比例大约为54%，而2010 年土地出让金收入大约为2.7 万亿，2011 年数据尚未公布，但有报道相比2010 年仍是正增长，即使按土地出让收益占 土地出让金的比例为50%保守测算，10%的土地出让收益用于农田水利建设，每年可筹积的资金超过 1300 亿元，基本 可覆盖农田水利建设需要的资金。 表 1：土地出让收益测算 （亿元） 土地出让收入 征地拆迁费用 土地开发 农民征地补偿 土地出让收益 土地出让收益占比 （% ） 2009 14,239 4,986 1,322 195 7,736 54 2010 27,000 13500 50 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 但实际上，由于土地出让金收入大省与农田水利建设大省并不完全匹配，因此，如果不进行相关统筹，土地出让金政策 很难得以实际落实，以上海为例，2010 年用于农田水利的投资为6.33 亿元，但其当年土地出让收益超过 600 亿，应用 于农田水利建设的资金超过60 亿。因此，如果不进行统筹，将有很大一部分土地出让收益不能落实到农田水利建设之中。 表 2：2010 年上海、北京农田水利投资情况及土地出让收益测算 占全国土地出让金比例 可用于农田水利建设的 农田水利实际完成投资 土地出让金 （亿元） 土地出让收益 （亿元） （% ） 资金 （亿元） （亿元） 全国 27,000 100 13,500 1,350 1,139 上海 1,513 5.60 605 61 6.3